通百惠為什麼採取委託書收購的方式
A. 企業擴大生產規模，採取兼並的方法比用擴建的方法有哪些優點
一、按並購企業與目標企業的行業關系劃分【1】橫向並購——橫向並購指生產同類產品，或生產工藝相近的企業之間的並購，實質上也是競爭對手之間的合並。——橫向並購的優點：可以迅速擴大生產規模，節約共同費用，便於提高通用設備使用效率；便於在更大范圍內實現專業分工協作，採用先進技術設備和工藝；便於統一技術標准，加強技術管理和進行技術改造；便於統一銷售產品和采購原材料等。【2】縱向並購——縱向並購指與企業的供應商或客戶的合並，即優勢企業將同本企業生產緊密相關的生產、營銷企業並購過來，以形成縱向生產一體化。縱向並購實質上處於生產同一種產品、不同生產階段的企業間的並購，並購雙方往往是原材料供應者或產品購買者，所以對彼此的生產狀況比較熟悉，有利於並購後的相互融合。——從並購的方向看，縱向並購又有前向並購和後向並購之分。前向並購是指並購生產流程前一階段的企業；後向並購是指並購生產流程後一階段的企業。——縱向並購的優點是：能夠擴大生產經營規模，節約通用的設備費用等；可以加強生產過程各環節的配合，有利於協作化生產；可以加速生產流程，縮短生產周期，節省運輸、倉儲、資源和能源等。【3】混合並購——混合並購指既非競爭對手又非現實中或潛在的客戶或供應商的企業之間的並購。又分三種形態：(I)產品擴張型並購。相關產品市場上企業間的並購。(II)市場擴張型並購。一個企業為擴大競爭地盤而對尚未滲透的地區生產同類產品企業進行並購。(III)純粹的混合並購。生產與經營彼此間毫無相關產品或服務的企業間的並購。——通常所說的混合並購指第三類純粹的混合並購。主要目的是為了減少長期經營一個行業所帶來的風險，與其密切相關的是多元化經營戰略。由於這種並購形態因收購企業與目標企業無直接業務關系，其並購目的不易被人察覺，收購成本較低。二、按出資方式劃分【1】現金購買資產式並購——並購企業使用現金購買目標企業全部或大部分資產以實現對目標企業的控制。【2】現金購買股票式並購——並購企業使用現金購買目標企業以部分股票，以實現控制後者資產和經營權的目標。出資購買股票即可以在一級市場進行，也可以在二級市場進行。【3】股票換取資產式並購——收購企業向目標企業發行自己的股票以交換目標公司的大部分資產。【4】股票互換式並購——收購企業直接向目標企業股東發行收購企業的股票，以交換目標企業的大部分股票。三、按並購企業對目標企業進行收購的態度劃分【1】善意並購——又稱友好收購。目標企業同意收購企業的收購條件並承諾給予協助，雙方高層通過協商來決定並購的具體安排。【2】敵意並購——又稱強迫接管兼並。收購企業在目標企業管理層對其收購意圖並不知曉或持反對態度的情況下，對目標企業強行進行收購的行為。四、按是否通過證券交易所公開交易劃分【1】要約收購——也稱「標購」或「公開收購」，是指一家企業繞過目標企業的董事會，以高於市場的報價直接向股東招標的收購行為。標購是直接在市場外收集股權，事先不需要徵求對方同意，因而也被認為是敵意收購。——標購可以通過三種方式進行。第一種是現金標購，即用現金來購買目標企業的股票。第二種是股票交換標購，即用股票或其他證券來交換目標企業的股票。第三種是混合交換標購，即現金股票並用來交換目標企業的股票。——美國關於要約收購的特殊規定。收購企業直接向目標企業全體股東發出要約，承諾以某一特定的價格購買一定比例或數量的目標企業的股份。要約期滿後，要約人持有的股票[低於]該公司發行在外股票數量的50%，則要約失敗，但該要約人一般已經取得控制權。要約期滿後，要約人持有的股票[高於]該公司發行在外股票數量的50%，則要約成功，目標企業成為要約人的子公司。要約期滿後，要約人持有的股票不僅高於該公司發行在外股票數量的50%，且剩餘股份數或未接受要約股東人數低於交易所的上市標准，導致該公司退市。要約期滿後，要約人持有的股票不僅高於該公司發行在外股票數量的50%，且剩餘股份數或未接受要約股東人數低於法律標准，導致該公司非股份化。【2】協議收購——並購企業不通過證券交易所，直接與目標企業取得聯系，通過談判、協商達成協議，據以實現目標企業股權轉移的收購方式。一般屬於善意收購。五、並購的特殊類型【1】委託書收購——收購企業通過徵求委託書，在股東大會上獲得表決權而控制目標企業董事會，從而獲得對企業的控制權。——委託書是指上市公司的股東，委託代理人行使股東大會表決權而給代理人的證明文件。【2】杠桿收購——收購企業利用目標企業資產的經營收入，來支付並購價款或作為此種支付的擔保。換言之，收購企業不必擁有巨額資金，只需要少量現金就可以完成收購行為。詳細的你可以去融眾網看看，上面有很多企業並購的項目案例。
B. 從MBO--管理層收購談EVA與價值判定
主持人：這段時間以來，隨著《上市公司收購管理辦法》和《上市公司股權變動披露辦法》的出台和實施，許多上市公司暗中涌動的MBO也就是管理層收購逐漸浮出水面，走到了前台。一時間MBO吸引了業內各界關注的目光。以上就是我們今天要關注的重點，參與演播室討論的是中山大學嶺南學院教授馬曙松。最近山東勝利股份公司完成了管理層收購，這次收購被媒體喻為陽光下的收購，為什麼這樣說呢？
勝利股份公司位於山東濟南，是一家以生產生物制葯工程為主業的上市公司，最近由於完成了管理層收購，從而成了各種媒體關注的焦點。本欄目記者也迅速行動，趕赴勝利股份公司總部並采訪了董事長隋立祖，以隋立祖為核心的管理層於今年成立勝利投資公司，並通過勝利投資公司完成了對勝利股份控股權的收購，成為上市公司第一大股東。
山東勝利股份有限公司董事長隋立祖：勝利投資是由43名自然人發起成立，資金來源全部都是個人出資，基本上都是個人的積蓄。
勝利股份管理層中有六人和隋立祖一樣出資350萬元，其他人員金額不等，但最少的出資也在60萬元之上，43個管理人員共同籌得資金9601萬元。公司成立之後，按照公司今年中期報告每股凈資產2.27元進行，合理的價格受到各方肯定。
實際上勝利股份的MBO，令人聯想最多的就是勝利股份的多次股權之爭，早在1999年勝利股份過去的兩大股東廣州通百惠與盛邦公司曾經發生過激烈的公司控制權之爭。2000年春天，第二大股東廣州通百惠又以向中小股東徵集委託書的方法試圖改組董事會，公司股權結構對公司產生一系列不穩定因素，使勝利股份的管理層對身處旁觀者的尷尬有了切膚之痛，同時更萌生了進行收購的念頭。
山東勝利股份有限公司董事長隋立祖：公司實行管理層持股，是想通過產權為紐帶把管理層、員工與企業結成一種比較密切的利益共同體，從而真正實現共擔風險、共負盈虧這種狀況。
主持人：從剛才的新聞片中，我們對勝利股份的管理層收購也就是大家所說的MBO有了一定的了解，那麼MBO究竟是怎樣定義的呢？
副播：MBO的英文全稱是management buy out，譯成中文就是「管理層收購」，是二十世紀七十年代在傳統並購理論基礎上發展起來的一種新型並購方式。它主要是指目標公司的管理層或經理層利用借貸所融資本購買本公司的股份，從而改變其公司股東結構、資產結構和控制權結構，進而達到重組其公司目的，與此同時獲得預期收益的一種收購行為。
主持人：從2002年12月1日起國內的《上市公司收購管理辦法》和《上市公司股權變動披露辦法》就開始正式實施了。那麼隨著這兩個管理辦法的實施，對我國的上市公司執行MBO究竟會產生什麼樣的影響呢？
巴曙松：俗話說沒有規矩無以成方圓，對於管理收購這么一個復雜的金融活動，如果沒有一定的規矩很難產生預料的效果。2002年12月1日開始實施的上市公司收購辦法，對管理層收購第一次有了一個非常明確的說法，這表明管理層收購開始正式進入到監管層、管理層的注視范圍之內，為他們鑒定活動制定的一個基本制度框架。
主持人：通常大家會覺得在上市公司中通過管理層的收購可以達到幾個主要目的，比如說可以完成激勵機制的建立，可以使得公司的產權更加明晰，除了這些之外，我們在關注MBO的過程中還應當關注什麼問題？
巴曙松：至於管理層收購中值得關注的主要問題，作為投資的角度來說特別值得重視的就是：第一，管理層收購里股權的定價是不是公平合理，因為涉及到大股東和中小股東，涉及到股權結構變動，有可能利用內幕的信息，由於定價的不合理，侵犯到中小股東的利益；再一個由於目前管理層收購，就是你剛才講的它會動用大量資金借貸，管理層收購以後就面臨償還資金的壓力，在目前沒有轉讓股權渠道的情況下，必然要通過分紅來償還這個壓力，有可能過度的、大比例的分紅，這么做對上市公司的持續經營不是有利。
主持人：看來管理層收購過程中有許多的問題值得我們深入的研究，不過對於一般人來說，更多關注的是MBO巨額收購資金究竟從哪裡融資獲得的，面對MBO這塊潛力巨大的市場，證券、基金公司早已悄悄展開了行動，參與解決MBO的融資問題，而剛剛進行過重組的中國信託業也抑制不住參與MBO的熱情。位於山城重慶的新華社信託就已經打響了爭奪MBO市場的第一槍。
信託業推出管理層收購信託計劃的消息從山城重慶傳出，11月下旬記者趕赴重慶采訪推出該計劃的新華信託公司，首席執行官宋宏宇介紹了此次計劃的具體內容。
新華信託投資公司首席執行官宋宏宇：管理層收購信託計劃實際上分三塊，總規模是5個億，第一塊是國企改制的管理層收購信託，規模是2個億；另外一塊是上市公司的管理層收購集合資金信託計劃，規模也是2個億；還有一個高成長企業管理層收購集合資金信託計劃，規模是一個億。
作為信託業中第一個吃螃蟹的新華信託公司認為，在管理層收購中有兩點最為關鍵：第一，管理層收購的時候資金怎樣解決；另外哪一個收購主體出現。
既想控制股權又沒有足夠的資金成了管理層收購最大的障礙，於是眾多證券公司、基金等機構紛紛開辟有關管理層收購的業務幫助解決這一問題，信託公司本身業務特點所具有的優勢也引起了各方的注意。
新華信託投資公司首席執行官宋宏宇：證券公司、基金公司有的是私募基金，當然也可以做管理層收購。但是從功能的角度講，就不可能像信託公司提供一攬子的包括方案設計、股份代持，包括過橋貸款、談判定價、策略投資、股份回購等一系列復合型的融資收購的安排。
宋宏宇還提出，他所制定的信託計劃實施方式主要是過橋貸款，也就是信貸公司向管理層收購股權而臨時提供的資金，在收購完之後再使該資金陸續退回，在國外過橋貸款往往通過銀行等金融機構進行，但目前國內商業銀行和其它金融機構按規定不能提供類似用途的資金。
主持人：信託業不僅積極想參與MBO這個市場，同時也為MBO的收購提供了多種選擇方案。那麼巴博士，在未來層出的市場環境里，不同的機構究竟會在MBO這個市場里提供什麼樣的服務？
巴曙松：MBO的整個活動對於資金的需求量非常大，融資關系也非常復雜，目前從國外的情況來看，管理層收購的融資來源非常多，可供選擇的渠道也非常多，銀行貸款、發行垃圾債券、發行遊行股、任股券證和金融機構的各小貸款。但是目前在中國的法制管制環境下，目前還只有信託業能夠做的餘地比較大，合規性比較高。
主持人：有了現在信託業的融資渠道支持，目前管理層收購正在逐漸走向實踐，那麼國外的管理層收購究竟是怎樣的發展情況呢？
管理層收購興起於上個世紀60、70年代，西方各國到80年代末。800家美國大公司中，管理層無一例外都擁有本公司的股票，其中111家公司管理層持股比例達3%以上。90年代，管理層收購又被視為完善公司治理結構的有效手段，管理層可以通過銀行、債券市場、保險公司甚至基金公司獲得融資支持，多數投資者也認為由管理層直接持股的公司更值得信賴。
我國自從1999年粵美的首開管理層收購先河之後，深圳方大、宇通客車、特變電工、佛塑股份、勝利股份、洞庭水殖等陸續試水管理層收購。隨著《上市公司收購管理辦法》的實施，更多的公司也在籌劃進行管理層收購。
主持人：管理層收購在我國實踐始於九十年代，由於時間較短，因此具體的案例有限。從已實施的MBO公司，如粵美的、宇通客車等等，中外MBO在實施過程中還是存在一些大的差異。
副播：主要有四點明顯的差異：首先是定價模式不同。國外MBO定價模式擁有充分的數據支持、規范的中介參與公開競價，價格較為合理，國內MBO缺乏市場定價過程，MBO收購價格大多低於上市公司凈資產；第二點是法律環境不同。歐美證券市場發育時間較早，證券法律體系相對完善，我國目前僅僅有剛剛實施的《上市公司收購管理辦法》等少數規定，系統的MBO方面的法規有待完善；第三點是風險資本進入程度不同。國外的風險投資機構大規模地參與MBO，目前國內的風險資本還沒有深入地參與MBO；最後一點是融資方式不同。國外MBO操作過程中，管理層通常只付出收購價格當中的一部分，其它資金通過債務融資等其它方式籌措，資金可以由銀行提供，也可以由保險公司、養老金基金、風險投資公司提供。而我國目前是以管理者自籌資金或私募投資為主體的方式來完成。
主持人：就目前我們市場發展的情況而言，我們在關注MBO發展的時候應當關注哪些關鍵的問題？
巴曙松：我們國家的證券市場近年來取得了很快的發展，由於他首先是一個新興市場，而且也是一個轉軌中的市場，新興加轉軌的特徵，使得他跟你們講的成熟市場存在有些差異，甚至是差距。比如說我們目前進行的管理層收購，主要收購的是國家股和國有法人股，這些股份本身就存在一個所有者缺位的問題，所以在這個收購過程中，交易的公平性要值得特別關注。
主持人：在明年或者以後一段時間內，在國內上市公司中哪些公司會成為管理層收購的熱點呢？
巴曙松：首先是上市的民營企業，因為不涉及到管理和收購，不涉及到國有資產轉讓和定價問題，不涉及國有企業流失問題，無需財政審批，所以整個運作起來會比較快；第二就是對管理層的知識密集、知識依賴程度比較高，知識密集型、技術密集型的新興行業的上市公司，有足夠的動力對管理團隊通過股權的形式給予利益。像生物科技、信息產業，包括一些電子技術這方面的軟體行業；第三就是我們剛才講的一些競爭已經非常充分，而且是一些對技術更新、發展程度要求比較高，已經形成了比較穩定的管理團隊，這些比如說家電行業在中國發展已經非常成熟了，而且很明顯。
主持人：今天我們關注的是MBO也就是管理層收購，完成管理層收購以後，管理層將擁有所有者和經營者的雙重身份，這也就意味著它將直接承擔經營風險，所以有人就把MBO形象比喻成是金子做的手銬，我們希望這個無形的手銬可以使企業在高負債的外部約束下，建立起企業的內部激勵機制，從而實現企業價值最大化。
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C. 青島通百惠投資顧問有限公司怎麼樣
簡介：青島通百惠投資顧問有限公司成立於2000年05月19日，主要經營范圍為投資咨詢（版金融及證券投資咨詢除權外），企業形象策劃等。
法定代表人：高志成
成立時間：2000-05-19
注冊資本：50萬人民幣
工商注冊號：3702022803035
企業類型：有限責任公司
公司地址：市南區齊東路8號
D. 勝利股份股權之爭經歷了哪幾個階段
重要的理論和實踐意義。
山東勝利股份有限公司（簡稱勝利股份）是由山東省勝利集團公司（下簡稱勝利集團）為發起人，以集團核心企業「山東省勝利物資總公司」的經營性資產折為國家股、並以定向募集方式向法人及內部職工募集股份設立的，主營塑料管道、精細化工、進出口貿易、油器經營。勝利股份於1994年5月正式設立，1996年6月在深交所掛牌上市。成立6年內，總資產增長了657.46％，利潤總額增長了615％，連續四年凈資產收益率在13％以上。上市後送股3次、配股2次。截至1999年底，公司總股本21780萬元，前十名股東持股情況為：勝利集團24.17%、國泰君安8.40%、勝邦企業6.98%、山東省資產管理公司3.5%、潤華集團
3.36%、泰和基金1.37%、山東省交通投資公司1.34%、深圳中廣銀0.95%、山東儲備物質管理局0.89%、山東省農資公司0.67%。
廣州通百惠公司主營企業服務網、社區服務網和網上企業孵化器，並擁有一系列網站，正欲藉助資本市場謀求快速發展。勝利股份公司原第一大股東勝利集團由於經營不善引發經濟糾紛，其持有的3000萬法人股以低價被拍賣。2000年1月10日，通百惠公司以每股1.06元的價格競買成功，購入勝利股份3000萬法人股，占總股本的13.77%，在1月28日交割後，成為勝利股份第一大股東，並於次日予以公告。
成為勝利股份第一大股東後，通百惠公司向勝利股份董事會提交了董監事會提名人選，被董事會拒絕。2000年3月3日，勝利股份董事會公告，第四大股東山東勝邦公司通過協議受讓山東省資產管理公司、山東省廣告公司、山東省文化實業公司的法人股和國泰君安證券公司的轉配股、法人股，持股比例由 6.98%升至15.34%，領先通百惠1.57%轉而成為勝利股份第一大股東。3月4日，勝利股份再次公告，指出因通百惠對董事會關於董監事推薦程序、方式和數額持有異議，決定對其推薦的兩名董事、一名監事不予提名，並提出了自己的董監事人選方案，從而引發雙方的人事爭端。3月7日，勝利股份詳細披露其幾大股東之間的關聯關系：第六大股東潤華集團和第九大股東深圳中廣銀公司均為勝邦公司的股東，勝利集團和潤華集團及勝邦企業另一股東三聯城建總公司又同是山東聯大集團的下屬公司，而且勝邦公司法人代表和勝利股份的法人代表、董事長都由徐建國一人擔當。勝邦公司的籌碼因關聯持股而大大增強，股權之爭進一步激化。
勝邦和通百惠分別公告，繼續增持股份。勝邦在2000年3月9日受讓東營銀廈工程公司146.25萬法人股，同時又在二級市場購入 289.35萬股流通股，計為總股本的2%；通百惠公司則再次通過拍賣競買取得勝利集團630萬法人股，占總股本2.89%。至此，勝邦、通百惠持股比例分別達到17. 35%和16.66%，勝邦僅以0. 69%的微弱優勢居於第一。由於在勝利股份的大股東中，勝邦的股東之一潤華集團還持有3.36%的勝利股份，勝邦另一股東深圳中廣銀投資公司持有0.95%的股份，加上勝利集團的7.51 %，勝邦實際可支配29.16%的股份。這樣，勝邦與通百惠的差距不是0.69個百分點，而是相差約13個百分點。3月16日，公告顯示又有 4家基金 (基金泰和、景福、景宏和景陽)進入前十大股東，其中同屬大成基金管理公司麾下的三家景字基金共持1168.16萬股，占總股本的4.88%。
2000年3月17日，通百惠在各大媒體上打出「你神聖的一票決定勝利股份的明天」大型廣告，並在證券和網路媒體上公開徵集代理委託書，開始了對中小股東表決權代理的徵集。勝利股份的流通股超過50%，大量散戶的立場將對控制權的轉移起決定性作用。3月20日，中國證監會要求通百惠對這一徵集方式立即作出匯報。3月25日，通百惠公告其前期徵集活動違規，並停止徵集委託書，同時提出新的董監事人選名單和修改公司章程兩項提案。3
月2 7日，勝利董事會同意雙方提案都列入股東大會議程，但增加了只能選其中之一進入表決的辦法。3月2 7～2 9日，通百惠再次大規模地公開徵集股東授權委託書。通百惠以為民請命的姿態公開徵集中小股東的投票委託書，引起中小股東的共鳴，三天之內共徵集有效委託2625.7781萬股，占總股本的10.96 %，與會代表股份的15.197%。加上3月16日所持有的勝利股份法人股3630萬股，共持有6255.7781萬股，占勝利股份總股本23958.8758萬股的26.11%，占出席本次股東大會代表股份17267.744萬股的36.21%。委託書授權大大增加了通百惠參與控制權之爭的籌碼。
2000年3月30日，股東大會如期進行，由於勝邦與通百惠各自提出一個排他性的董監事提案，於是勝利股份董事會提出一個兩輪選舉法，提交股東大會表決。但新選舉辦法在股東會上的贊成率僅為49.32 %，關於第三屆董監事候選
E. 武漢成通百惠科技有限公司辦大額信用卡是詐騙嗎
肯定是詐騙喔！信用卡只能由銀行辦理。
可打110或向銀監會反映，抓這幫騙子！
F. 成通百惠是正規公司嗎
有三個公司成通百惠，成通光新，成通創銳是一起，上班必須要八點五十到，每周至少有一天要八點半到，說是雙休其實是周六無償加班，六點半下班，下班後還要聽經理講半個小時的話面試是說工資2500結果到發工資是只有1900，中午玩無節操游戲光明正大占女孩子便宜，每天都有任務百分之九十完不成的任務，沒完成就懲罰或體罰或金錢懲罰，無任何獎勵措施，提出工作要有獎有懲意見居然把人留下來訓話，離職他就不發提成只發底薪並且如果你不找他要他都不會提跟你發工資的事情，諸君仔細思量
G. 企業並購的類型有哪些
企業並購即企業之間的兼並與收購行為，是企業法人在平等自願、等價有償基礎上，版以一定的經濟方式取得其他權法人產權的行為，是企業進行資本運作和經營的一種主要形式。企業並購主要包括公司合並、資產收購、股權收購三種形式。公司合並是指兩個或兩個以上的公司依照公司法規定的條件和程序，通過訂立合並協議，共同組成一個公司的法律行為。公司的合並可分為吸收合並和新設合並兩種形式。資產收購指企業得以支付現金、實物、有價證券、勞務或以債務免除的方式，有選擇性的收購對方公司的全部或一部分資產。股權收購是指以目標公司股東的全部或部分股權為收購標的的收購。控股式收購的結果是A公司持有足以控制其他公司絕對優勢的股份，並不影響B公司的繼續存在，其組織形式仍然保持不變，法律上仍是具有獨立法人資格。法律依據：《中華人民共和國公司法》第一百七十二條公司合並可以採取吸收合並或者新設合並。一個公司吸收其他公司為吸收合並，被吸收的公司解散。兩個以上公司合並設立一個新的公司為新設合並，合並各方解散。
H. 什麼叫惡意並購,如何避免而已並購
惡意收購是與善意收購相對的一種收購方式，是指在目標公司不願意的情況下，當事人雙方採用各種攻防策略，通過收購、反收購的激烈戰斗完成的收購行為，以強烈的對抗性為其基本特徵。在市場經濟條件下，公司為擴大自己的實力，改善自己的經營結構或吃掉自己的競爭對手，往往需要通過收購和兼並其他公司的方針，來擴大自己的實力。而在一般情況下，目標公司原來的大股東及經營管理人員是不願意放棄自己對公司的控制權，不願意看到公司被人控制、兼並。因而進攻性公司與目標公司圍繞收購與反收購、兼並與反兼並展開激烈的斗爭往往難以避免，從而使惡意收購成為股市中一種常見的收購方式。
關於惡意收購的特徵與方法
惡意收購以強烈的對抗性為其基本特徵。在善意收購的情況下，收購方與目標公司合作進行收購和被收購。而在惡意收購的過程中，由於目標公司管理部門不願意被收購，當事人雙方會在收購過程中採用各種攻防策略，激烈的收購和反收購將會持續整個過程。
就惡意收購來看，主要有兩種方法，第一種是狗熊式擁抱(Bear Hug)，第二種則是狙擊式公開購買。
狗熊式擁抱，是一種主動的、公開的要約。收購方允諾以高價收購目標公司的股票，董事會出於義務必須要把該要約向全體股東公布，而部分股東往往為其利益所吸引而向董事會施壓要求其接受報價。在協議收購失敗後，狗熊式擁抱的方法往往會被採用。而事實上，對於一家其管理部門並不願意公司被收購的目標公司來說，狗熊式擁抱不失為最有效的一種收購方法。一個CEO可以輕而易舉得回絕收購公司的要約，但是狗熊式擁抱迫使公司的董事會對此進行權衡，因為董事有義務給股東最豐厚的回報，這是股東利益最大化所要求的。所以，與其說狗熊式擁抱是一種惡意收購，不如說它更可以作為一種股東利益的保障並能有效促成該收購行為。但是，股東接受惡意收購也不排除其短期行為的可能性，其意志很可能與公司的長期發展相違背。目標公司在發展中，其既得的人力資源、供銷系統以及信用能力等在正常軌道上的運營一旦為股東短期獲利動機打破，企業的業績勢必會有所影響。
狙擊式公開購買，一般指在目標公司經營不善而出現問題或在股市下跌的情況下，收購方與目標公司既不做事先的溝通，也沒有警示，而直接在市場上展開收購行為。狙擊式公開購買包括標購、股票收購及投票委託書收購等形式。所謂標購就是指收購方不直接向目標公司董事會發出收購要約，而是直接以高於該股票市價的報價，向目標公司股東進行招標的收購行為。而股票收購則指收購方先購買目標公司的一定額度內的股票，（通常是在國家要求的公告起點內，我國為5%）然後再考慮是否增持股份以繼續收購行為。投票委託書收購系收購目標公司中小股東的投票委託書，以獲得公司的控制權以完成收購的目的。狙擊式公開購買最初通常是隱蔽的，在准備得當後才開始向目標公司發難。一般來說，採用這種手段針對的是公司股權相對分散或公司股價被明顯低估的目標公司。
I. 委託書收購的利弊分析
委託書收購作為一種創新的金融工具，以委託代理關系保障了中小股東參與上市公司重大決策的權利。立法者設置委託書授權的初衷是為了讓廣大無法或無力參加股東大會的中小股東得以通過合法的渠道，以他們所信任的形式行使投票權。這對於公司法人治理結構的完善有著十分重要的意義。委託書收購一方面可以使股東大會的召開易達到法定人數，提高公司的運作效率，使少數股的股東通過集中表決權的行使，實現自己的股東權利；另一方面，它具有收購成本低，程序簡單，既可單獨使用又可配合股權式收購使用等優點，因此，在國際市場上已成為與股權式收購並列的一種收購方式。但是，委託書收購作為一種收購：工具來講，是一把雙刃劍，它總是在完善法人治理結構與損傷公司及股東利益間遊走，它的優點同時也使其容易淪為有效的、廉價的工具，被用來爭奪公司經營權，干擾公司的正常運行；或是被用來「做局」，操縱股票價格，在二級市場牟取暴利，影響證券市場的穩定發展。委託書收購在其他國家和地區二十多年的發展歷史也說明了這些問題。 委託書收購是指公司的股東出於控制支配或改組公司董事會進而調整公司的經營策略之目的，徵集其他股東授權其代行投票權的委託書的行為。收購委託書一般有兩種：一種是到府收購，即針對特定股東，在各地設收購代表；另一種是零購，針對不特定對象，舉牌告知收購信息，以吸引投資者授予委託書。「通百惠」委託書收購即屬後一種。
首先委託書收購是成本最為低廉的一種並購方式，資本市場作為優化配置資源的重要場所，並購方式當然應該節約成本，而正是因為它經濟，就能夠成為受到市場歡迎並積極應用的並購發生方式，這顯然能夠促進中國股東並購，更好地發揮股市優化配置資源的作用。
其次，企業經營者不再高枕無憂。正是因為有委託書收購制度的存在，給企業經營者敲響了警鍾，使他們勤勉履行職責。盡心經營企業。否則，通過委託書收購，二級市場收購者對管理者業績的認可程度，將在股權之爭中發揮重要作用。從這個角度看，委託書收購實際上有助於推動公司治理結構的完善。 最後，有利於喚醒中小股東的股權意識。對股東權益的保護是現代公司法的核心。通過股東個人表決權的集合上升為股東大會的決議，對公司產生約束力，決定企業未來發展。委託書收購便是適應客觀形勢，保障中小股東表決權的理想方式，它集中中小股東的意見集體表決．能對公司的現任經營者形成有效監督，為中小股東提供了參與公司內部業務並有可能發揮作用的機會。
但是，人們也要看到，徵集委託書雖然可以使得股東大會的機製作用更加完備，但也容易為少數大股東借機操縱，如利用徵集委託書作為公司經營權爭奪的工具，造成股東大會機制扭曲，殃及公司穩定經營；純粹以商品化做法收購委託書來取得公司經營權，這樣就扭曲了委託書收購功能，容易造成不正常的利益輸送以及假公濟私的現象。並且，上市公司有可能由於反收購而採取一些抵制施導致兩敗俱傷的結果。徵集委託書成本的低廉，更為各方竟相使用。有的學者指出：「現代股東會其實只是委託書徵集的過程。」每遇到改選董事，在位股東極力徵集委託書以保持其地位，在野股東則千方百計拉票，圖謀奪取公司勢力，一場場委託書徵集戰就此拉開。這些顯然不是設置委託書收購制度時所願意看到的。通過立法來規范委託書收購制度實顯必要。
