風險投資項目選擇的標準是什麼

A. 風險投資對項目投資有什麼標准

風險投資（又稱為創業投資）是指向主要屬於科技型的高成長性創業企業提供股權資本，並為其提供經營管理和咨詢服務，以期在被投資企業發展成熟後，通過股權轉讓獲取中長期資本增值收益的投資行為 。事實上，風險投資是投資者投資於初創企業(主要是高科技企業)，並為所投資的企業提供管理和經營服務，期望通過投資項目的高成長率取得高額收益的投資方式，以高投入、高風險和高收益為特點。
在關於風險投資項目的評價方面，國外許多學者對風險投資者選擇投資項目的程序和選擇標准進行了研究，其中最著名的是 Tyebjee and Bruno以及 Fried and Hisrich的研究。而Dixon通過問卷的形式研究了風險投資者評估風險企業時對各個指標的重視程度，他發現投資者最重視的指標依次：管理者技能、市場容量、營銷技能、項目成長性、投資規模和財務技能。具體在模型的構建方面，風險投資項目評價的傳統方法是現金流折現法，其中以凈現值法( 法)最具有代表性。然而， 法暗含著兩個假設：1)投資者必須立刻決定是否進行投資；2)投資項目完全可逆(即放棄投資項目不花費任務成本)。這兩個假設說明了 法沒有很好地處理風險投資項目投資的時間選擇問題。而對風險投資項目而言，收益率變動大，更注重投資時機的選擇。僅僅用ＮＰＶ法無法很好地解決風險投資的時機決策以及評價問題。
目前我國對風險投資項目評價的研究多集中於通過各種手段對凈現值法進行改進，如風險調整貼現率法和肯定當量法。風險調整貼現率法是將凈現值法和資本資產定價模型( )結合起來，利用 模型依據項目的風險程度調整基準折現率的一種方法。但這種方法是有缺陷的，因為項目壽命期內各年的凈現金流量很難准確估計。肯定當量法是用一個系數把風險的現金收支調整為無風險的現金收支，然後用無風險的貼現率計算凈現值，以此作為判斷投資是否可行的依據，但肯定當量系數很難科學的確定。所以改良過的凈現值法依然不能勝任對風險投資項目進行可行性評價的工作。彭壽康（2000）根據資本資產定價模型( )的基本思想提出了一種新的方法：風險補償率比較法。但筆者認為資本資產定價模型或基於資本資產定價模型的方法(如風險調整貼現率法)很不適合用於風險投資項目的評價。Pindyck指出，在大多數情況下，投資具有不可逆性(Irreversibility)和可延遲性(Delay ability)（風險投資更是如此）。這類似與金融學上的期權概念，擁有投資機會就像擁有買方期權一樣，通過耗費一定的資本（即支付一定的期權價格），可以選擇現在或將來投資，以達到價值最大化。這說明，企業投資的靈活性（Flexibility）或投資機會具有相當的價值。20世紀70年代發展起來的期權定價理論恰好為這種投資靈活性的評估提供了一種新的思路。
基於風險投資具有期權的性質，本文對風險投資項目的評價方法進行改進，具體安排如下：首先分析風險投資的期權性質；其次利用期權理念進行風險投資項目的評價；最後總結有關結論。

風險投資的期權性質
研究國內外的風險投資以及Pindyck的研究成果就會發現，風險投資具有以下性質：①風險投資具有期權性質。風險投資家對風險企業的投資就像購買了一份期權，一旦成功將獲得巨大收益，即使失敗其最大的損失也只是投入的風險資本。②風險投資家向風險企業投入一定的風險資本從而擁有一定的股份，但其目的不是為了擁有企業，而是為了在風險企業增值後出售自己所佔的股份以獲得投資收益。所以風險投資家相當於以投入的資本為期權費購買了一份看跌期權put option又稱賣出期權)，它賦予投資家在Ｔ時刻Ｔ為投資期滿日)以某一價格出售自己手中股份的權利。
事實上，風險投資項目的可延遲性Delay ability (即風險投資項目的機會價值)在很大程度上類似於歐式期權，我們用下圖來表示風險投資中的期權特性。在下圖中，期權的標的物是風險投資項目在不同時刻 投資後，未來的凈營運收入按一定折現率(通常可取內部收益率)折現到 時刻的值 。假設當前時刻作出投資決策時的凈現值是並假設投資者處於風險中性世界裡。根據無套利均衡的思想，曲線2的軌跡表示當前投資獲得的 按無風險連續復利計算的在 時刻的值 ，其中 為符合風險中性假設的無風險利率。曲線1表示 時刻進行風險投資時，標的物的價值 大於風險中性世界中 在 時刻的值 ，此時風險投資機會價值可看作一種看漲的歐式期權，執行價為 ，標的物價格為 。曲線3表示 時刻進行風險投資時，標的物的價值( )小於風險中性世界中 在 時刻的值 ，此時風險投資價值可看作一種看跌的歐式期權，執行價為 ，標的物價格為 。

B. 風險投資操作篇：如何選擇投資項目

選擇什麼樣的項目和風險企業來進行投資，是風險投資運作的第一步，它關繫到風險投資的成敗。因為一旦接手一個先天就有缺陷的項目，就算以後各階段工作進行得再好，最後也會面臨非常高的失敗風險。風險資本家在分析某個投資項目是否可行時，要依次分析考察四個因素：人、市場、技術和風險。 首先分析考察人，即風險企業創業者(項目提供者)的素質，這是風險資本家要分析考 察的主要因素。分析考察風險企業創業者應從多角度進行：(1)創業素質。(2)奮斗精神。(3)經營能力。分析考察創業者在他從事的領域里是否掌握市場全貌並懂得如何去開拓市場，是否懂得利用各種手段去籌措資金，是否有將自己的技術設想變為現實的能力。(4)管理能力。分析考察創業者是否有較強的綜合管理能力，是否能組建一個由具有各方面專長的人才組成的相輔相成的管理層。這種考察往往與風險資本家本身的洞察力有很大關系。 其次分析考察的是市場。任何一項技術和產品如果沒有廣闊的市場潛力，就不能達到風險資本家所追求的將風險企業由無到有、由小到大、由弱到強孵化哺育成長的目標。因此風險資本家必須根據自己的經驗和對市場的認識，分析判斷其投資項目和技術的市場前景，如：產品是否能被市場接受和喜歡？其市場滲透力有多大？市場前景有多廣闊？市場壽命有多長？市場是否有同類但技術不同的產品？ 第三分析考察技術。分析判斷項目技術是否有超前性和突破性？使技術設想成為實用產品的生產工藝是否復雜？生產投資多少？需要什麼設備？生產成本高不高？原材料供應有無問題？與同類但技術不同的其它產品比，本技術產品的技術優勢何在等等。 第四分析考察風險。必須考慮其所投資的產品和技術在成長發展過程中各個階段存在的風險，綜合判斷哪些風險是可以控制的，哪些是難以控制的，哪些是可以迴避的，哪些是不可以迴避的。風險投資種子期風險最大，除非風險資本家十分看好並有足夠把握將項目或風險企業推動培育而使其順利發展，一般很少在這一階段投資。 選擇投資項目主要是審查、評估、篩選項目的商業計劃書，這是整個風險投資活動中最重要工作。對眾多商業計劃書的比較、篩選，也是風險資本家降低投資風險的一種有效管理手段。 如何從眾多沒有或只有少量生產經營歷史紀錄的風險企業提供的項目商業計劃書中，選出最具有活力潛力的投資項目？風險投資與其他投資形式有很大的不同。

C. 我有一個非常好的項目，想知道風險投資需要注意些什麼

對於創業者來說，激情和眼光是最重要的。但是僅僅有激情和眼光往往是不夠的，本文談談風險投資公司用來判斷是否投資於一家創業公司的標准。

有些風險投資公司的標准很狹窄――比如特定地區、特定發展階段、特定技術等等。但也有些風險投資公司的標准很寬泛，不過一般來說，都會有一些共同的普遍適用的標准，用來對早期創業公司進行評估。下面列出一些這樣的標准，如果你的公司符合這些標准，那你一般才可以繼續進入創業融資的下一階段。

1．吸引人的創意

每個創業者都相信自己的創意是最吸引人的。但現實情況是只有很少的商業計劃書中的創意是很獨特的。通常投資者在幾個月內就能看到關於相同創意的多個版本的商業計劃書。要想讓你的創意能吸引投資者的眼球，關鍵是你的創意要表現出你對問題要有很深刻的理解，要對一個很嚴重的問題有一個很優雅的解決方案。這是風險投資者進行投資判斷的出發點，但光有創意還是不夠的，你還得做好下面的幾點。

2．團隊

你有了一個好創意，但是如果你沒有一個強大的核心團隊，也別期望投資者會把賭注押在你身上。也不是說你一定得有一個完整的、世界級的、沒有一點問題的團隊，但是至少公司創始人必須有足夠的能力把公司運轉起來，並且接著吸引世界級的人才加盟進來，一步步補充實力。

3．行業

如果你專注於高科技，你應該瞄準一個還沒有飽和的行業，這個行業裡面還有很嚴重的問題等著你去解決，並且解決這些問題能夠創造豐厚的價值回報。而從現在中國現狀看，目前風險投資是不限行業的，傳統項目似乎更受追捧（如餐飲娛樂，傳統製造，能源等行業是近幾年的資金重點流向），但需要一定的實力和規模，只有一個計劃書和創意的項目很難有機會，除非是非常特殊的案子或者非常優秀的人才和團隊。

4．技術（不限於傳統行業）

是什麼使得你的技術是最棒的？正確的答案應該是：「因為這兒有客戶有錢，並且願意買它」，而不是「那些技術高手雖然沒錢，但是認為這技術很酷」。假設現在你有一種技術上的優勢，你准備在今後幾年內如何保持這種優勢？光是申請專利是沒用的。你最好能找到人才或者是合夥人和你一起干，並且說服投資者相信你們將能夠在這項技術上一直保持領先。

5．證明

是否有什麼東西能證明，你的目標客戶會買你的解決方案？你是否有一個由可靠的行業專家組成的顧問團？在這個行業裡面你是否有合作開發的夥伴？你是否有beta版的客戶，投資者可以跟他們談談的？你是否已經有付款的客戶？用來證明你的東西越多，投資者對你感興趣的可能性才會越大。

6．競爭

每一個好生意都會遇上真正的競爭。競爭並不只是來自於直接競爭者，也包括可替代產品、現有的「還行」的解決方案、等等。你需要說服投資者相信：你具有相對這些競爭者的優勢，能幹掉他們，並且將這種優勢保持若干年。挖貝網訊，以前創業者可以簡單的說「有競爭正說明我的解決方案是對客戶是有用的」，但是現在這樣說就不行了，你必須讓投資者明白，你在各個方面和競爭對手比起來都是最好的，至少是大多數方面。現在的競爭環境越來越激烈，所以如果你的故事不夠引人注意，就別浪費時間了。

上面提到的6點，是風險投資者判斷你的公司是不是一個好的投資對象的時候都會考慮的問題，所以在你和投資者交談之前，至少自己想想清楚，為什麼風險投資者應該選擇你而不是別人。

D. 風險投資中如何選擇投資項目

分享下我的經驗吧。我以前也是比較迷茫到底去哪投資，後來朋友介紹我去「誠貸寶這里進行投資，就是借錢給一些急需要錢的手續又比較齊全的人，你也知道急需要錢就肯定給的利息也高，一般都有百分十幾接近百分二十的。關鍵是它的模式很好，借錢如果萬一出現爛帳的網站方會和我們一起追回，如果實在是追不回網站方會墊付這筆資金。後來我就在那裡紮根投資了，我現在就是我那幾萬塊投標了好幾個都賺了幾千塊了，呵呵。另外，所有資金將由第三方平台環訊支付（和支付寶一樣）託管，誠貸寶本身不存放用戶的任何投標金。 可以說安全且利息高，這種項目那裡找啊，建議你也去看看吧，人多點也熱鬧。

E. 如何選擇投資項目

中國有成千上萬萬的人都在找這機會，的確很多人賺了，但也有很多人賠了，就說這股市，前段時間真的很牛，但這幾天呢，一個星期掉500點左右，也許前三個月賺的都得賠進去，還好，我一直以來以對股市都不感興趣，不是說他風險高或或什麼的，主要是個人發展方向的問題，我認為股市純粹是賺錢的工具，投身其中唯一的目的就是利潤，並不能改變人類實質性的問題，換個角度說，如果我做一個項目，即可以賺錢，又可以幫助人們提高生活質量或保護生態環境等有實際意義的項目，這何樂而不為呢。當然，每個人的想法都不同的，但最重要的是明確方向，只要方向對了，越努力就越接近成功。

說到找投資項目，形象點的說，就像我們身處在一座山上，這山下有著豐富的金礦，很多人都在通過各種工具及經驗在分析哪個位置有下面有金礦，有人的目標是儲量大的，不管多深都要挖下去，有人的目標是在表層的，能挖到多少算多少，最終，有人賺了小錢，有人發了大財，有人白費力氣，有人家破人亡。對於你要選擇賺小錢還是賺大錢，那就看你有多少資本，願意承擔多少風險。以前有人用挖地三鏟遍地是黃金來形容互聯網，這個形容可能過份了點，但遍地是黃金這個一定沒錯，問題就是你鏟到哪鏟會鏟出金爛爛的東東。從某個角度來說，投入與產出、利潤與風險會有個平衡點，至於你相不相信有這個平衡點取決你看問題的角度了。

現在，我們到處可以看到什麼最賺錢、好項目等字眼，當然這些都有可能的，只是可能性稍低了那一點點，其實投資就像找老婆，沒有最好，只有最適合的，這年頭，機會真的不缺，正因為機會太多了，才會有選擇問題，成功有偶然、也有必然，以前或許偶然居多，但以後定是必然居多，隨著商業環境的日益完善，靠運氣、靠機會的發展是越來越少了，我個人認為，選擇時需要考慮以下幾個問題：

一、自身目標

這個是首要的，當目標是10萬跟10億的差別的，選擇的方向完全是不同的，但目標這個東西實在不好說，不同的階段會有不同的調整，但最終追求的東西往往是不變的，比如有人只想賺更多錢，讓自己過得更好的；有人想把一個企業做到行業領先，為行業或社會做點貢獻，根據目標，你需要考慮選擇項目的盈利周期、回報率、發展潛力及衍生的可能性等等問題。

二、投資

量力而行，這是先人說的，有道理，但不一定代表全部，我經常在廣告看到寫著「厚積薄發」之類的詞，這詞貶褒是很難確定，所以，投資額度不是單獨來考慮付出的部分，而是結合發展目標，衡量項目風險，你會對投資有個度的把握，但我的建議是資金上的投資盡量要少，上面我有提到投入與產出的平衡，但這投入不但是資金方面的，更多的智慧、精力、努力，而這些投入是沒有成本負擔的，也是用資金不易替代的。

三、回報

對於回報，要用理性的思維去分析，在這個社會中，沒有合理的回報的標准，有百分之十的回報率，也有百分之數百或上千的回報率，你不用不平衡，回報越高，說明其承擔的風險與壓力就更多，如果你說我願意，那就OK，那就去選擇高風險高回報的項目。談到回報必然有周期性的問題，從什麼時候開始賺錢，能賺多久，所以，一般不要選擇太新新的或夕陽產業，太新新的產業，沒等到開始賺錢你就掛掉了，太夕陽的沒等你賺回老本就沒得玩了。

四、發展

發展除了本來項目能發久經營之外更重要的是你從這個項目的經營中會得到除了金錢之外的哪些東西，如技能、經驗、人脈、知識等等方面，另外，這個項目的衍生性如何，俗話說隔行如隔山，這話有一定道理，跨一個行業的難度是很大的。比如像互聯網，可以衍生的方向就很多。

五、風險

有投資就有風險，風險不可避免但可以降低的，上面說到降低資金投入，更多智慧、精力、努力投入就是一個降低風險的方式，當然，如果你不缺的就是資金，那就另當別論了。對於投資與風險，行業的因素的比較大的，有些行業沒資金是真的幹不了的，我想來網上找投資項目的應該大多是沒多少資金的，那可選擇應該都在服務、科技、創意、IT類的項目上。

投資建議：

1、女人的裝潢產業、兒童的娛樂教育產業、老人的保健長壽產業都是不錯投資方向

2、避開火拚，選擇一些當前不是太熱的項目，但也不要偏到沒有存在理由的東東

3、經營模式上最好是連鎖之類的，盡量緊密的合作關系，成功的機率會更高些

投資禁忌：

1、從字眼上，什麼帶有快速、最、絕佳之類名詞的極品項目別投

2、從產業上，兩端的，過分新新產業與夕陽產業，法律邊緣產業

3、從產品上，沒有實際應用價值的，太虛的，比如賣月球土地或賣奧運會空氣

F. 風險投資商如何選擇項目

最重要的是以下幾點：

1. 看是否有一個有執行能力的團隊，因為資金畢竟是投給人去運作的。因此要考察這個團隊的領導人和所有成員，看看他們過去都做過什麼，團隊的合作歷史有多長了，剛組建的團隊是得不到投資者信任的。

2. 看看項目的盈利模式。通常，好的盈利模式是非常簡單易懂的。如果看半天都沒有搞明白它是怎麼賺錢，也多數是有問題的。

3. 看項目是否有某個專有技術。該技術是否獨一無二，或者你是其中的佼佼者。

G. 什麼是風險投資

投資，指國家或企業以及個人，為了特定目的，與對方簽訂協議，促進社會回發展，實現互惠答互利，輸送資金的過程。又是特定經濟主體為了在未來可預見的時期內獲得收益或是資金增值，在一定時期內向一定領域投放足夠數額的資金或實物的貨幣等價物的經濟行為。可分為實物投資、資本投資和證券投資等。前者是以貨幣投入企業，通過生產經營活動取得一定利潤，後者是以貨幣購買企業發行的股票和公司債券，間接參與企業的利潤分配。