橋水投資

A. 橋水基金作為最賺錢的對沖基金，是因為什麼引起的虧損

根據中國基金報的報道，2020年，全球各大基金賺得盆滿缽滿，數據顯示，20家頂級對沖基金2020年大賺635億美元（超4100億元），創十年來的最佳回報。然而，其中橋水基金卻為投資人虧了121億美元（超780億元）。1月25日，LCH Investments的最新排名顯示，喬·達里奧（Ray Dalio）的橋水基金（Bridgewater Associates）於2020年令投資者損失了121億美元，（超780億元）。

但是問題是2020年經歷了太多的市場黑天鵝受到疫情的影響，美國股市出現了4次熔斷，這對於任何一家基金公司來說都是前所未有的沖擊，而且這種沖擊在橋水基金身上顯得更加明顯，因為它的低風險部分也就是阿爾法部分，實際上投資的時候是比較成熟的市場，但是美國的成熟市場反而給出了非常難看的市場表現，最終導致橋水基金一度陷入巨虧，甚至有市場爆倉的傳言。這就是橋水基金為什麼會虧損那麼多的重要原因。

B. 著名的橋水基金採用何種投資模型

橋水基金管理公司（Bridge water）由Ray Dalio在1975年創建，是目前全世界規模最大的對沖基金之一。橋水的全天候基金（Bridewater All Weather Fund）是該公司的主要基金產品之一，截止2016年年中該基金大約管理600億美元左右的資產規模。

全天候策略的目的是向投資者提供一套旱澇保收的投資方法，不管是經濟處於擴張，收縮或者蕭條的不同周期，該策略都能給予投資者不錯的回報。全天候策略基於Ray Dalio自己提出來的理論基礎，叫做Risk Parity（風險平價）。風險平價的意思是在資產配置中包括不同的資產（比如股票，債券，黃金等），並保持這些資產被分配到的風險保持均衡。

根據橋水公司公布的對於全天候策略的解釋的文件顯示，全天候策略將基金面臨的風險分為四大類：經濟增長，通脹，經濟萎縮，通縮。為了應對這些不同經濟周期的風險，該策略配置了不同類型的資產，每個資產受到的風險配重為1/4。比如為了應對通脹風險，該投資組合需要持有防通脹債券，大宗商品和發展中國家債券。

注意這里指的1/4不是這些資產的市值配重，而是他們的風險配重。由於股票的波動率比較高（風險比較大），而債券的波動率比較低（風險比較低）。那麼在全天候策略中，為了平衡股票和債券之間的風險差異，在配置中我們需要極大的增加債券的配重。

需要提醒投資者的是，全天候策略並不是嚴格全天候的。舉個例子來說，橋水全天候在2013年的回報是負3.9%，而同年美國股票的回報為+30%左右，巴克萊全球債券指數回報為負2%左右。也就是說，在2013年，無論和債券比，還是和股票比，橋水全天候的回報都更加糟糕。

橋水基金推出的全天候策略，其投資的門檻是比較高的。由於橋水是對沖基金，因此只有高凈值個人投資者才有資格購買他們的基金。而由於橋水的規模非常大，一般只對大型機構或者投資額度非常高的超高凈值個人投資者開放，這也導致很多普通投資散戶無法購買到全天候策略基金。因此很多投資者比較關心的問題是：橋水的全天候配置策略能否復制？

當然，橋水作為全世界最大的對沖基金之一，有非常雄厚的資金和人才資源，因此想要完全復制其旗艦產品，全天候基金是不可能的。一家好的基金，其優勢不光在於他們開發出來的過去的產品，更重要的是其不斷創新的能力。如果投資者去購買全天候基金，看重的可能並不只是他們過去的業績，而是他們持續創新，改進產品的能力。

但是對於絕大多數被對沖基金投資門檻排除在外的投資者來說，依照上面提到的資產組合方式，通過指數基金ETF來設計一個簡單的全球資產配置組合，也能達到接近橋水全天候基金的回報和風險，那麼這樣的投資組合就能夠給一些投資者帶來價值。最重要的是，要達成這些投資組合並不那麼復雜，有一些金融知識的朋友甚至可以自己動手DIY。為自己建立一個度身定做的全天候資產配置策略，這難道不是一件很酷的事么？

C. 橋水基金的全稱是什麼

作為全球最大的對沖基金，橋水基金成立於1975年，目前管理資金量超過了1600億美元，被《福布斯》列為美國第五位的頂級私營公司。同時，橋水為其客戶創造了巨大財富，遠高於其他任何對沖基金。

在基金圈，達里奧（RayDalio）和他的橋水基金（Bridgewater）堪稱典範，被不少投資人所推崇。近幾十年來，達里奧多次奇跡般地成功預測出全球經濟和市場的巨大變動，最著名的一次，就是成功預測了2008年的金融危機。

在近年來， 橋水積極做多中國資產。

根據最新披露的2019年四季度持倉報告，橋水對安碩中國大盤ETF的持倉市值從去年三季度末的3420.8萬美元增加至4103.9萬美元，持倉增加8.11萬份；對安碩MSCI中國ETF的持倉市值從3380萬美元增至4222.2萬美元；持倉增加5.61萬份。

而從去年開始，達里奧便直言對世界經濟並不看好。2019年4月，橋水對美股發出最新警告：上市公司無法維持盈利水平，股價可能因此大跌。

2019年10月，在IMF年度會議上，達里奧再次對全球經濟大蕭條提出了預警，並強調央行現在行動已為時過晚。

2019年11月達里奧在領英上發表了名為《全世界變得瘋狂，體系遭到破壞》（The World Has Gone Mad and the System Is Broken）的文章，主要說到了三點：一是央行想要刺激經濟，投資者卻拿著大量資金去投資，不消費：為了刺激經濟活動和提高通脹，央行大量購買金融資產，投資者手中的可用資金因此增多。但他們卻並沒有如央行所願用這些錢去消費，而是拿去投資。這樣一來，金融資產的價格節節攀升，但未來的預期回報卻不斷下滑，因為經濟增長和通脹依舊疲軟。這樣的情況不僅在債市出現，在股市、私募股權和風險投資者中也是這樣的。

二是政府巨額且必定還會不斷增加的財政赤字也在拉響警報：這意味著政府需要賣出更多的債券，多到根本無法被吸收，除非壓低利率。這樣一來，一旦利率再度上升，那市場和經濟將遭受致命打擊。而購買國債和填補赤字的錢基本都是從央行那裡來的，它們會用新印出來的前購買債券，在這種風氣下，健全的金融被拋在一邊，而且這種情況還會繼續，尤其會在美國，歐洲和日本等儲備貨幣國家蔓延。

三是財富差距加劇：對於既有錢又有信譽的人來說，資金唾手可得，而那些沒錢沒信譽的人要融資則極其艱難，這更加劇了財富、機會和政治差距。此外，科技發展也會進一步加劇這種差距。

達里奧表示，這種情況不可持續，肯定不能再像2008年以來那樣被忽略或者拖延，這就是為什麼他認為世界將迎來一場重大範式轉變。

D. 長江證券和橋水基金有合作嗎

長江證券和橋水基金沒有什麼合作關系，消費基金是一個做空大陸很多公司的一個源頭

E. 橋水基金來A股怎麼回事

閃牛分析：根據中國證券投資基金業協會網站信息，世界頭號對沖基金--橋水基金已於6月29日完成私募管理人登記，為其在華開展私募業務邁出了第一步。 登記的私募管理人為「橋水（中國）投資管理有限公司」 （下稱「橋水中國」）。
根據工商信息，橋水（中國）於2016年3月設立，2017年3月其法定代表人由橋水基金創始人瑞.達利奧變更為王岩（音譯）。2018年3月橋水（中國）將經營范圍變為「投資管理」，為申請私募管理人資格做好准備。

據了解，橋水基金不僅長期業績卓著，創始人達利奧對中國市場了解深入。業內人士表示，橋水進軍中國私募行業值得關注。
橋水基金是目前全球最大和最賺錢的對沖基金，根據中國基金業協會最新備案數據顯示，6月29日全球最大、且最賺錢的對沖基金橋水基金已成功拿下國內私募牌照。其入華只能說，A股開放性和包容性正在變得更強了，目前A股也正在吸引著國際資本的注意，這也是繼6月MSCI指數正式納入A股後面對國際資本的又一大事件。

而值得注意的是橋水基金是全球做空出名的基金，不過A股目前主要做空工具股指期貨是被閹割的，無法有效做空，而融資融券得看券商庫存，即使開設了融券賬戶也不容易獲得融券做空，整體做空難。當然橋水基金的業務也不是全做空，其也有做多的操作，不過即使做多為主，以目前超跌嚴重、估值、低價股數量、破凈股數量都處於歷史底部區域的A股，中長期而言，也是一個比較大的機會，橋水基金此番來的時機挺「巧」，也是把握了時間機會。

本次來華歷練來了，究竟是A股教橋水基金做人，還是橋水基金教A股投資者進一步認識怎麼投資，拭目以待。