風險投資定價

⑴ 資本的故事給風險定價觀後感是什麼

對很多人來說，喬治斯·多里奧特是陌生的，這就好比聽過「風險投資」卻不知道它早於15世紀就存在的一樣。當年，哥倫布橫跨大西洋、發現新大陸，要不是有西班牙國王和義大利商人的資助，這簡直是「不可能完成的任務」。當然，天下沒有免費的午餐，贊助哥倫布可不是「善舉」，而是實實在在的「生意」——作為最早開始資本主義萌芽的西班牙，其王室對於香料、黃金尤為熱衷，他們希望哥倫布的遠航能幫助他們開拓疆土、尋找資源、創造財富，這種「不成功，無謂仁」的想法，註定了他們是最早的一批風險投資家。

然而，讓風險投資規模化興起、專業化發展，並最終成為一種行業的人還是喬治斯·多里奧特。「他是現代風險投資業的創始人，他是第一位經營正規的風險投資企業的專業人士。」喬希·勒納說，「在多里奧特的大力促進與領導下，風險投資才逐步發展成為一個真正的行業。」盡管如此，這位哈佛商學院專門研究私募股權投資的教授指出，市面上有關多里奧特的書籍或文章卻很少，顯得他似乎在風險投資史上可有可無，至少，算不上是個重要人物。不過對此，斯賓塞·安特卻不以為然。

在《完美的競賽：「風險投資之父」多里奧特傳奇》一書中，斯賓塞·安特寫道：「多里奧特是這個趨勢（風險投資創造新市場，提供了幾百萬個高薪職位，同時也逼迫傳統行業變得更加有效率）的預言者，他領導的社會與經濟改革打破了傳統金融業封閉固守的高牆。在這場有關企業家精神和創新的革命中，多里奧特（不管是執教、寫作、在軍中任職、做學術還是作為金融家）是毋庸置疑的先行者。」在斯賓塞·安特心目中，多里奧特的地位完全不亞於J.P.摩根、約翰·洛克菲勒或者安德魯·卡內基，他說，「我們應當像尊重那些聲名顯赫的商業巨子那樣去敬重多里奧特先生」。

⑵ 風險投資定價

由於風險投資所投企業屬於發展期，發展空間較大，業績通常有爆發式增長的預期。但證券投資企業大多屬於成熟期企業，公司業績增長穩定，業績確定。因此，證券投資定價通常選用CAMP或平均資本成本法，而風險投資目前估值沒有比較成熟准確的方法，期權定價更適合應用於風險投資定價，但參數比較難以准確評估。

⑶ 風險投資約定價格在什麼范圍呢比較合適

風險投資約定價格在什麼范圍較合適，要看自己的實力，原則不要超過自己實力的百分之四十。

⑷ 為什麼說風險投資的定價是一種參與型定價

好想是

⑸ 資本的故事給風險定價觀後感

第七集講的是美國在建設伊利鐵路過程中，丹尼爾·德魯發明可轉換券，讓股票注水，版造成范德·比爾特權起訴德魯，因為美國當時沒有相關法律，無法做出裁決，兩人私下解決。「秩序，是自由的第一條件」我們要用法律來規范我們的行為。
第八集講的是j.p摩根的美國鋼鐵公司的誕生，摩根通過產業整合，完成世紀大合並。摩根通過使「金融資本與產業資本相結合，產生了重大的能量，讓美國走在了世界的巔峰」。就像馬克·吐溫說的「想出新辦法的人，在他的辦法沒有成功之前，人們總是說他異想天開」所以，我們不應該嘲笑別人對於解決問題的辦法，要試著看看結果怎麼樣，也許成功就在不遠處等著我們。
第九集講的是在布雷頓森林會議後，美元作為世界貨幣主導世界經濟，但經過「尼克松沖擊」後美元霸權不再，當然，對於美國想要建立美元霸權的理由，基辛格的話最能說明，他說「誰掌握了貨幣發行權，誰就掌握了世界」，可見，貨幣的影響有多大。
第十集講的是風險投資的產生，投資是有風險的，但海倫·凱勒說了「人生要不是大膽地冒險，便是一無所獲」，我們不應該安於現狀，要敢於拼搏，敢於挑戰，只有這樣，才能收獲成功和精彩。

⑹ CAPM(資本資產定價模型)

效益邊界，指的是在給定某個風險（標准差）的情況下，所有風險資產組合中收益最大的。也可以理解為：在給定某個收益率（期望）的情況下，所有資產組合中風險最小的。總之這是一個篩選，選出了在相同風險下具有最高收益率的投資組合。注意，這並不只是一支組合，因為在所有風險水平下，都有一支各自的最優的riskyportfolio，因此是一條連續的曲線。

CML則是現在已選出的riskyportfolio與無風險債券的一個組合，從而形成完整的投資組合。我們知道，無風險債券與風險投資的組合，體現在收益-風險圖上，是一條直線。最終的投資組合有兩個要求：

1.該點位於直線上，並且不超出效益邊界，這是為了保證feasibility；

2.該點必須位於效益邊界上，並且使直線的斜率最大，這是為了保證efficiency。

有了這兩個條件加以約束，就可知道當直線與效益邊界相切時，是最優選擇。注意：並非只有切點是最優選擇，而是經過切點的這條直線上所有點都滿足條件。投資者可以根據個人偏好來選擇其上任意一點，都滿足了給定風險，收益最大（或給定收益，風險最小）的條件。

在附圖中，灰色直線即為CML，黑色弧線是效益邊界efficientfrontier。

⑺ 資本資產定價模型的兩種風險

系統性風險
指市場中無法通過分散投資來消除的風險,也被稱做為市場風險（專market risk）。比如說：利率屬、經濟衰退、戰爭，這些都屬於不可通過分散投資來消除的風險。
非系統性風險
也被稱做為特殊風險（Unique risk 或 Unsystematic risk），這是屬於個別股票的自有風險，投資者可以通過變更股票投資組合來消除的。從技術的角度來說，非系統性風險的回報是股票收益的組成部分，但它所帶來的風險是不隨市場的變化而變化的。現代投資組合理論（Modern portfolio theory）指出特殊風險是可以通過分散投資（Diversification）來消除的。即使投資組合中包含了所有市場的股票，系統風險亦不會因分散投資而消除，在計算投資回報率的時候，系統風險是投資者最難以計算的。

⑻ 風險投資

基金是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金託管人（即具有資格的銀行）託管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然後共擔投資風險、分享收益。根據不同標准，可以將證券投資基金劃分為不同的種類：

———根據基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金不上市交易，一般通過銀行申購和贖回，基金規模不固定；封閉式基金有固定的存續期，期間基金規模固定，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位。

———根據組織形態的不同，可分為公司型基金和契約型基金。基金通過發行基金股份成立投資基金公司的形式設立，通常稱為公司型基金；由基金管理人、基金託管人和投資人三方通過基金契約設立，通常稱為契約型基金。目前我國的證券投資基金均為契約型基金。

———根據投資風險與收益的不同，可分為成長型、收入型和平衡型基金。

———根據投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金等。

買基金很簡單，可以在證券大廳交易，即在二級市場買賣，和普通股票投資一樣。也可以通過和基金合作的銀行代賣點申購，很多銀行都有基金銷售，工商銀行和建行。如果要買的話你可以詳細詢問一下相關費用，利息比；然後再研究研究基金管理公司的內部情況和以往業績。
封閉式基金和開放式基金的主要區別有以下幾點:
1、總股份：封閉式基金總股份從發行開始就是固定的，除分紅送配外，其股份數保持不變。開放式基金總數根據認購數量，申購數量在不斷變化，如果申購數量大於贖回數量則該開放式基金總股份數是在不斷增加的，反之減少。
2、封閉式基金除特殊情況，在其存續期內，無論盈虧對基金都無影響。開放式基金如果贖回數量過大，其總股份少於一定數額，（比如2億股）開放式基金則停止上市。這就逼著開放式基金的基金經理做好業績。
3、除上證ETF，深證lofs外，所有開放式基金都是按照當日收市的價格進行申贖，而封閉式基金則是及時買賣的。
4、封閉式基金是折價的，很可能封閉式基金的市場流通價低於或高於其凈資產。封閉式基金的市場流通價是反映其真實價值的，與其股份凈資產等值。

至於運轉主要通過基金經理的操作，流程為大勢研判－公司業績－風險控制－基金經理－操盤。
中小投資者應選擇開放式基金，現在的行情下，建議選擇廣發中小盤，易方達，博時等基金。

⑼ 風險投資對項目投資有什麼標准

風險投資（又稱為創業投資）是指向主要屬於科技型的高成長性創業企業提供股權資本，並為其提供經營管理和咨詢服務，以期在被投資企業發展成熟後，通過股權轉讓獲取中長期資本增值收益的投資行為 。事實上，風險投資是投資者投資於初創企業(主要是高科技企業)，並為所投資的企業提供管理和經營服務，期望通過投資項目的高成長率取得高額收益的投資方式，以高投入、高風險和高收益為特點。
在關於風險投資項目的評價方面，國外許多學者對風險投資者選擇投資項目的程序和選擇標准進行了研究，其中最著名的是 Tyebjee and Bruno以及 Fried and Hisrich的研究。而Dixon通過問卷的形式研究了風險投資者評估風險企業時對各個指標的重視程度，他發現投資者最重視的指標依次：管理者技能、市場容量、營銷技能、項目成長性、投資規模和財務技能。具體在模型的構建方面，風險投資項目評價的傳統方法是現金流折現法，其中以凈現值法( 法)最具有代表性。然而， 法暗含著兩個假設：1)投資者必須立刻決定是否進行投資；2)投資項目完全可逆(即放棄投資項目不花費任務成本)。這兩個假設說明了 法沒有很好地處理風險投資項目投資的時間選擇問題。而對風險投資項目而言，收益率變動大，更注重投資時機的選擇。僅僅用ＮＰＶ法無法很好地解決風險投資的時機決策以及評價問題。
目前我國對風險投資項目評價的研究多集中於通過各種手段對凈現值法進行改進，如風險調整貼現率法和肯定當量法。風險調整貼現率法是將凈現值法和資本資產定價模型( )結合起來，利用 模型依據項目的風險程度調整基準折現率的一種方法。但這種方法是有缺陷的，因為項目壽命期內各年的凈現金流量很難准確估計。肯定當量法是用一個系數把風險的現金收支調整為無風險的現金收支，然後用無風險的貼現率計算凈現值，以此作為判斷投資是否可行的依據，但肯定當量系數很難科學的確定。所以改良過的凈現值法依然不能勝任對風險投資項目進行可行性評價的工作。彭壽康（2000）根據資本資產定價模型( )的基本思想提出了一種新的方法：風險補償率比較法。但筆者認為資本資產定價模型或基於資本資產定價模型的方法(如風險調整貼現率法)很不適合用於風險投資項目的評價。Pindyck指出，在大多數情況下，投資具有不可逆性(Irreversibility)和可延遲性(Delay ability)（風險投資更是如此）。這類似與金融學上的期權概念，擁有投資機會就像擁有買方期權一樣，通過耗費一定的資本（即支付一定的期權價格），可以選擇現在或將來投資，以達到價值最大化。這說明，企業投資的靈活性（Flexibility）或投資機會具有相當的價值。20世紀70年代發展起來的期權定價理論恰好為這種投資靈活性的評估提供了一種新的思路。
基於風險投資具有期權的性質，本文對風險投資項目的評價方法進行改進，具體安排如下：首先分析風險投資的期權性質；其次利用期權理念進行風險投資項目的評價；最後總結有關結論。

風險投資的期權性質
研究國內外的風險投資以及Pindyck的研究成果就會發現，風險投資具有以下性質：①風險投資具有期權性質。風險投資家對風險企業的投資就像購買了一份期權，一旦成功將獲得巨大收益，即使失敗其最大的損失也只是投入的風險資本。②風險投資家向風險企業投入一定的風險資本從而擁有一定的股份，但其目的不是為了擁有企業，而是為了在風險企業增值後出售自己所佔的股份以獲得投資收益。所以風險投資家相當於以投入的資本為期權費購買了一份看跌期權put option又稱賣出期權)，它賦予投資家在Ｔ時刻Ｔ為投資期滿日)以某一價格出售自己手中股份的權利。
事實上，風險投資項目的可延遲性Delay ability (即風險投資項目的機會價值)在很大程度上類似於歐式期權，我們用下圖來表示風險投資中的期權特性。在下圖中，期權的標的物是風險投資項目在不同時刻 投資後，未來的凈營運收入按一定折現率(通常可取內部收益率)折現到 時刻的值 。假設當前時刻作出投資決策時的凈現值是並假設投資者處於風險中性世界裡。根據無套利均衡的思想，曲線2的軌跡表示當前投資獲得的 按無風險連續復利計算的在 時刻的值 ，其中 為符合風險中性假設的無風險利率。曲線1表示 時刻進行風險投資時，標的物的價值 大於風險中性世界中 在 時刻的值 ，此時風險投資機會價值可看作一種看漲的歐式期權，執行價為 ，標的物價格為 。曲線3表示 時刻進行風險投資時，標的物的價值( )小於風險中性世界中 在 時刻的值 ，此時風險投資價值可看作一種看跌的歐式期權，執行價為 ，標的物價格為 。

⑽ 如何理解風險投資中的價值投資

價值投資是炒股的最佳選擇，堅持價值投資風險最小。所以是人人講價值投資，個個想價值投資，天天做價值投資。但到底什麼是價值投資？應該怎樣進行價值投資？這卻是大多數人想知而不知的事。書本上講價值投資的太多、太深、實踐中不好辦，這里我不講深奧的道理，想講點簡單的、可理解的東西，供投資者參考。

做投資首先要會算賬。算算這個公司到底值多少錢，也就是比較一下公司股價與實際價值如何。如果股價比實際價值低，就是低估了；如果股價比實際價值高，便是高估了，它值不了那麼多錢。或是現有價值低估，或是未來成長後低估，總之，你在股票市場上買進一些被嚴重低估的股票，這就是價值投資。

比如對房地產公司的估算，我們要看公司土地儲備面積是多少？它在北京、深圳、上海等黃金地段有多少地？逐個的把它們計算成實際價值，即股票的靜態估值。去年三季度來為什麼蘇寧環球會大漲近10倍？我們來算算就知道了。去年三季度時，我們最看好的萬科有2300萬平米土地儲備，計算市場價值是2300億元；而蘇寧環球有1400萬平米的土地儲備，公司總市值不到20億元，明顯被嚴重低估了。選定這種股票買入想不賺錢都不行！

又如有一個公司總市值80個億，它擁有1400萬儲量的鋅礦，計算它的實際價值是1400億。你用80億可以買1400億資產，這就是價值投資。

再如煤礦的西山煤電是被低估了。在看公司有多少儲量的同時，如果這個產品價格往上走，就意味著資產價值在增值。用現在的股票與不斷增值的價值比較，即用動態估值來看公司是否有投資價值。西山煤電在煤炭漲價中可以享受資產增值帶來的好處。

買行業排名第一的股票。選股票時要選企業最具核心競爭力、沒有競爭對手的股票，包括行業壟斷、高成長、價值低估等方面均可以挖掘。專業投資者經常做這方面的篩選，經過ROI水平、利潤率水平、存貨水平等數據進行篩選，綜合評價哪些股票排第一。它的投資價值是最大的，建議第二名的股票都不要買。真正有投資價值的股票不多，在美國40年持續增長的企業僅6家，巴菲特都買了。目前中國大部分股票都沒有長期投資價值，過去10年中業績每年都增長的公司有多少家？不超過20個。近日上市的中國中鐵，它是鐵工行業全世界最大的IPO，可是它的報表裡沒有多少利潤，負債率高達90%多，現金流為負數，有人估算實際市盈率高達300倍，也就是300年才能收回投資。它的首日收盤8.09元，次日降為7.83元，還會有降。但卻有那麼多的盲目投資者在「追新」，這就是沒有看年報，是在賭博。太多的投資者買股票就是這樣憑自己的「直覺」，看別人的「瞎吹」，既沒有深入調查研究，也沒有認真地分析。因此，往往是找上老婆合不來便離婚，連兒子加房子都賠了。也該好好地總結總結，自己到底錯在哪裡？

選擇行業景氣回升前買入。買入、賣出的時間是投資者最難把握的，如果用價值的觀念來看就不難了。一隻股票具有投資價值時，你什麼時候都可以買入，並且買入後就不再理它，管它大盤是漲還是跌。一旦某日它達到了你預定的價值位後，這就是你賣出的時候。每個行業都有它的發展周期，它會在「行業復甦—景氣上升—景氣高位—回落下降---瀟條低谷---行業復甦」的過程中周而復始的變化，最安全、收益最大的投資方法是選擇從行業復甦時建倉買入，在景氣高位時賣出，即就是常講的「高拋低吸」的道理。目前，我們分析可以發現，煤炭、電子元器件、水電、醫葯、鋼鐵、紡織、水運、航空、新能源等處在周期低位或行業復甦前的階段，應該是考慮建倉的時候。當然，炒股賺錢的方法很多，但總結過去股市名人和賺錢最大化的經驗中，中長線投資收益最大且最穩定，同時也是最瀟灑、最快樂的投資方式，我們又何樂而不為呢！