證監會再融資
Ⅰ 上市公司再融資有哪些方式
目前上市公司普遍使用的再融資方式有三種：配股、增發和可轉換債券，在核准制框架下，這三種融資方式都是由證券公司推薦、中國證監會審核、發行人和主承銷商確定發行規模、發行方式和發行價格、證監會核准等證券發行制度，這三種再融資方式有相通的一面，又存在許多差異。
1、融資條件的比較
（1）對盈利能力的要求。增發要求公司最近3個會計年度扣除非經常損益後的凈資產收益率平均不低於6%，若低於6%，則發行當年加權凈資產收益率應不低於發行前一年的水平。配股要求公司最近3個會計年度除非經常性損益後的凈資產收益率平均不低於6%。而發行可轉換債券則要求公司近3年連續盈利，且最近3年凈資產利潤率平均在10%以上，屬於能源、原材料、基礎設施類公司可以略低，但是不得低於7%。
（2）對分紅派息的要求。增發和配股均要求公司近三年有分紅；而發行可轉換債券則要求最近三年特別是最近一年應有現金分紅。
（3）距前次發行的時間間隔。增發要求時間間隔為12個月；配股要求間隔為一個完整會計年度；而發行可轉換債券則沒有具體規定。
2、融資成本的比較
增發和配股都是發行股票，由於配股面向老股東，操作程序相對簡便，發行難度相對較低，兩者的融資成本差距不大。出於市場和股東的壓力，上市公司不得不保持一定的分紅水平，理論上看，股票融資成本和風險並不低。
Ⅱ 上市公司再融資需要具備哪些條件
條件如下：
股票經國務院證券管理部門批准已向社會公開發行；
公司股本總額不少於人民幣五千萬元；
開業時間在三年以上，最近三年連續盈利；
原國有企業依法改建而設立的，或者本法實施後新組建成立，其主要發起人為國有大中型企業的，可連續計算盈利；
持有股票面值達人民幣一千元以上的股東人數不少於一千人，向社會公開發行的股份達公司股份總數的百分之二十五以上；
公司股本總額超過人民幣四億元的，其向社會公開發行股份的比例為百分之十五以上；
公司在最近三年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載；
國務院規定的其他條件。
Ⅲ 聽說上市公司再融資政策出現了新規定，主要有哪些
第一部分：重點內容有哪些
1、重點一修改哪些內容？三大方面
一是規模。
上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股票數量不得超過本次發行前總股份的20%。
二是頻率。
上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月。前次募集資金包括首發、增發、配股、非公開發行股票。但對於發行可轉債、優先股和創業板小額快速融資的，不受此期限限制。
三是募資投向理財產品的規則。
上市公司申請再融資時，除金融類企業外，原則上最近一期末不得存在持有金融較大、期限較長的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委託理財等財務性投資的情形。
2、重點二何時實施？自發布之日起
對於新政，業界最關注的問題還包括時間上的新老劃斷。
今日的發布會上，鄧舸介紹，為了實現平穩過渡，在適用時效上，《實施細則》和《監管問答》自發布或修訂之日起實施，新受理的再融資申請即予執行，已經受理的不受影響。
鄧舸指出，需要特別說明的是，本次再融資監管政策的調整屬於制度完善，不針對具體企業，所有上市公司統一適用。
3、重點三因何出新政：存在三大問題
據了解，現行上市公司再融資制度字2006年實施以來，在促進社會資本形成、支持實體經濟發展發揮了重要作用。但隨著市場情況的不斷變化，現行再融資制度也暴露出一些問題，亟需調整，突出表現在三個方面問題：
一是部分上市公司存在融資傾向。
有些公司脫離公司主業發展，頻繁融資。有些公司偏項目、炒概念，跨界進入新行業，融資規模遠超過實際需要量。有些公司募集資金大量閑置，頻繁變更用途，或者脫實向虛，變相投向理財產品等財務性投資和類金融業務。
二是非公開發行定價機制選擇存在較大套利空間，廣為市場詬病。
非公開發行股票品種以市場約束為主，主要面向有風險識別和承擔能力的特定投資者，因此發行門檻較低，行政約束相對寬松，但從實際運行情況來看，投資者往往偏重發行價格相比市價的折扣，忽略公司的成長性和內在投資價值。
過分關注價差會造成資金流向以短期逐利為目標，不利於資源有效配置和長期資本的形成。限售期滿後，套利資金集中減持，對市場形成較大沖擊，也不利於保護投資中小投資者合法權益。
三是再融資品種結構失衡，可轉債、優先股等股債結合產品和公發品種發展緩慢。
非公開發行由於發行條件寬松，定價試點選擇多，發行失敗風險小，逐漸成為絕大部分上市公司和保薦機構的首選再融資品種，公開發行規模急劇減少，同時，股債結合的可轉債品種發展緩慢。
4、重點四著力點在哪？三大方面
本次修訂《實施細則》和制定《監管問答》，主要著眼於三方面：
一是堅持服務實體經濟導向，積極配合供給側改革，助力產業轉型和經濟結構調整，充分發揮市場的資源配置功能，引導資金流向實體經濟最需要的地方，避免資金脫實向虛。
二是堅持疏堵結合的原則，立足保護投資者尤其是中小投資者的合法權益，堵住監管套利漏洞，防止炒概念和套利性融資行為形成資產泡沫。同時，滿足上市公司正當合理的融資需求，優化資本市場融資結構。
三是堅持穩中求進原則，規則調整實行新老劃斷，已經受理的再融資申請不受影響，給市場預留一定時間消化吸收。
5、重點五理財產品敏感問題如何說
下一步，證監會將按照依法從嚴全面監管的要求，繼續強化再融資的發行監管工作，督促保薦機構梳理再審項目並開展自查，進一步規范募集資金投向，繼續加強監管理財產品等資金參與非公開發行認購，強化證監局對募集資金使用的現場檢查。
記者了解到，對於上述提到「金額較大、期限較長的交易性金融資產」中金額較大、期限較長的界定，需考慮到具體的上市公司的規模和募集資金及財務性投資的多少來判定，具體會在發行部的審核過程中進行判斷。
而「上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月」中18個月的確定，則是根據最近三年上市公司前次融資距本次融資的統計測算，並對前次項目募集資金是否落實到位的效果進行分析後測算出來的。
業內人士指出，在再融資過程中，發行人是第一責任人，保薦機構在上市公司確定再融資方案時就應把好關，根據市場情況變化，對不符合監管要求的方案進行調整。
第二部分：幾大敏感問題解讀
統計顯示，去年全年證監會審核的再融資、優先股和可轉債總金額在10000億左右，其中，再融資涉及7000-8000億元。
敏感問題一
金融較大、期限較長的交易性金融資產的界定
券商中國記者了解到，關於上述提到「金融較大、期限較長的交易性金融資產」中金融較大、期限較長的界定，需結合實際情況，考慮到具體的上市公司的規模和募集資金及財務性投資的多少來判定，具體會在發行審核過程中進行判斷，如募集資金很少但財務性投資很大的就限制，沒有融資合理性和必要性也會受限，旨在控制過度融資。
敏感問題二
原則上不得少於18個月的規定
為避免上市公司頻繁融資，新政中包括了「上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月」的規定，如何理解這一問題？
1992年頒布的《公司法》中明確要求「上市公司再融資的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於12個月」，但該規定在2006年《公司法》的修訂中被刪除，而此次新政重啟了時間限制的規定，並根據最近三年上市公司前次融資距本次融資的統計測算、對前次項目募集資金是否落實到位的效果進行分析後測算出18個月這一考量，是給當前市場上部分上市公司頻繁融資帶上了「緊箍咒」。
業內人士指出，在再融資過程中，發行人是第一責任人，保薦機構在上市公司確定再融資方案時就應把好關，根據市場情況變化，對不符合監管要求的方案進行調整。
敏感問題三
如何滿足上市公司正當合理融資需求
「此次再融資新規是發揮市場的資源配置功能，引導資金流向實體經濟最需要的地方，避免資金脫實向虛的重要舉措。」上述業內人士指出，此舉不僅疏堵結合促再融資方式多元化，堵住監管套利漏洞，防止炒概念和套利性融資行為形成資產泡沫，還滿足上市公司正當合理的融資需求，優化資本市場融資結構。為確保市場平穩運行，實行新老劃斷，已經受理的再融資申請不受影響，給市場預留一定時間消化吸收。
Ⅳ 上市公司如果在證券市場再融資需要什麼條件
證監會網站4月16日公布《上市公司證券發行管理辦法（徵求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），就發行股票、可轉換公司債券、附認股權公司債券等公開徵集意見。
《辦法》對上市公司再融資的條件、程序、信息披露、監管和處罰進行了規范。該徵求意見稿在現行再融資辦法基礎上，根據新的《公司法》和《證券法》精神，以及今後全流通的市場條件進行了較大修改。相對而言，在再融資方式上，通過引入附認股權公司債券、非公開發行的創新方式來促進再融資方式的多元化；在再融資條件上，有松有緊，但緊大於松；在發行程序上則有了明顯的簡化；在信息披露、監管和處罰條款中，都體現了加強上市公司誠信，保護投資者利益的精神。
《辦法》將再融資方式分為公開發行證券和非公開發行股票兩種，其中公開發行證券在原有的增發、配股和發行可轉債三種方式的基礎上引入了附認股權公司債券的創新方式。附認股權公司債券是公司債券和認股權的一個綜合，兩者可以分拆上市交易，其債性更強。從發行條件看，發行附認股權公司債券對上市公司的凈資產規模和現金流量有一定要求，規定凈資產不得低於15億，最近三年加權平均凈資產收益率低於6%的要求最近三年經營活動產生的現金流量凈額平均不少於本次發行的公司債券一年的利息。從發行期限看，附認股權公司債券只規定了1年的最短期限，沒有最長期限的限制。由於附認股權公司債券的債券部分可以獨立上市交易，因此這一再融資方式不僅將大大促進公司債市場的發展，也將增加證監會在發展公司債市場上的主導性。《辦法》對所附認股權證的數量進行了限制，預計權證全部行權後募集的資金總量不超過擬發行公司債券的金額。從上市公司角度看，附認股權公司債券有助於降低公司融資成本，特別是認股權證雖然與公司債券捆綁發行，但是發行後分別交易。從市場表現看，認股權證單獨交易將避免其價格被市場低估，初試的債務人可以將權證在市場以比較高的價格賣出，有助於提高初始債券持有人的利益，避免了兩者捆綁交易可能出現的權證價值被低估的可能，有助於上市公司降低債權融資的成本。認股權證方面，《辦法》就關於認股權證的行權價格、存續期間以及認股權證購買的股票做了明確規定。對行權價格，《辦法》規定認股權證的行權價格應不低於公告認股權證募集說明書日前二十個交易日公司股票均價和前一個交易日的均價；對存續期間，《辦法》規定不超過公司債券的期限，且自發行結束之日起不少於六個月，不超過二十四個月。募集說明書公告的權證存續期限不得調整；對認股權證購買的股票，《辦法》確定「向上市公司購買新股」，按此理解，也就是上市增發的股票。
非公開發行股票，即私募方式也是新增加的再融資方式。《辦法》並沒有對私募對象的資格加以明確規定，而是體現了上市公司自治的精神。在私募對象的數量上，《辦法》予以了明確，要求不得多於10 名，且有1到3年的鎖定期限要求。私募方式的增加，將為外資並購增添新的途徑。
在再融資條件上，《辦法》進一步體現了市場化的原則，有松有緊，但總體感覺緊大於松。松，主要表現在財務指標的降低。對於增發和發行可轉債，將現行的凈資產收益率要求從10%降低到6%；對於配股，僅要求連續三年盈利。此外，還根據《證券法》取消了兩次發行新股融資間隔的限制。緊，主要表現在市場約束機制的加強。首先，在上市公司再融資資格上，更加強調了上市公司盈利能力的可持續性。其次，在定價機制上，要求增發發行價格應不低於公告招股意向書前二十個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價，以保護老股東的利益不因增發而被稀釋；在發行可轉債方面，規定修正轉股價格須經參加股東大會2/3以上表決權投票通過，且修正後的轉股價格不得低於股東大會召開日前20個交易日該股票交易均價和前一交易日均價，以防止轉股價無限向下修正不斷攤薄老股東利益的行為。這一規定將增加上市公司增發和可轉債轉股的難度。第三，在發行規模上，可轉債發行後累計債券余額由不超過公司凈資產的80%降低到40%；增發規模的限制雖然取消了，但在資金用途和資金管理的要求上更加嚴格，要求募集資金必須存放於公司董事會決定的商業銀行專項賬戶。第四，配股要求必須採取代銷制，並引入發行失敗制度。
在發行程序上，《辦法》有了明顯的簡化，主要表現在三個方面：一是上市公司在股票發行獲得核准後的6個月內有自行選擇發行時機的權力；二是在非公開發行股票過程中，允許發行人和特定投資者雙向自主選擇，並可自行配售股份；三是非公開發行股票審核可走簡易審核程序。
我們認為，證監會在股權分置改革即將滿一周年之際出台再融資辦法的徵求意見稿，一方面在於向市場表明股改已經取得階段性勝利和管理部門對於股改今年能夠成功完成的信心；另一方面，在於兌現《關於上市公司股權分置改革的指導意見》中關於先完成股改公司可優先再融資的承諾，並以此來進一步推動後續的股改進程。
《辦法》的徵求意見已經得到了市場的正面回應，為了盡力消除恢復再融資和之後的新老劃斷對市場的負面影響，管理部門在擴容步驟上提出了分三步走思想，即：第一步，恢復不增加即期擴容壓力的定向增發以及以股本權證方式進行的遠期再融資；第二步，擇機恢復面向社會公眾的其他方式的再融資；第三步，擇機選擇優質公司，啟動全流通條件下的首次公開發行。另外，在資金擴容方面提出了「加快已獲批准 QFII 額度的發放，在必要時可以考慮進一步增加 QFII 額度；推進商業銀行組建基金管理公司工作，加快保險公司設立基金管理公司試點；推動社保基金和保險資金增加直接入市比例；擇機恢復投資者資金申購股票制度；開展基金公司專項理財和證券公司融資融券業務」等非常具體的措施。這一切都充分顯示出管理部門對於市場穩定的高度重視。
蘇寧此次再融資的金額達到12億元,比原本預計的要多出4億多元
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Ⅳ 請問上市公司再融資的作用和意義是什麼
恢復市場融資功能是市場發展的內在要求。為國民經濟建設籌集資本，為社會資金保值增值提供渠道，是資本市場的基本功能，也是市場發展的根本途徑。上市公司的可持續發展，是離不開融資的。資本市場的直接融資，是上市公司獲得資金的重要途徑。同時，上市公司不發行新的證券，那麼就難以為投資者提供更多、更新的投資機會。因此，長期停止上市公司的再融資，是對投融資雙方都不利的。
此外，從中國證監會「新老劃斷」分三步走的安排看，只有先恢復上市公司再融資，才能最後恢復待上市公司的融資。從中國上市公司的構成看，境內市場如果長期不能恢復發行新股，那麼境內A股也存在被邊緣化的可能。因此，首先恢復上市公司再融資，也是境內資本市場長治久安的需要。
股權分置改革進程過半的背景下，逐步讓上市公司進行再融資，有著多重意義。誠如中國證監會新聞發言人所言：「恢復上市公司再融資是『新老劃斷』的一個重要步驟，既標志著股權分置改革完成了重要的階段性進程，也標志著市場創新發展在新機制下的啟動。同時，在完成股權分置改革的上市公司優先安排再融資，也是兌現改革政策、扶持改革後公司做優做強的一項重要舉措。」
從徵求意見稿具體的制度安排看，恢復上市公司再融資，不是簡單的再融資重新開閘，而是證券市場的一項重要變革，是在新運行機制上的新發展。中國證監會曾在《關於上市公司股權分置改革的指導意見》中指出：「股權分置改革是一項完善市場基礎制度和運行機制的改革，其意義不僅在於解決歷史問題，更在於為資本市場其它各項改革和制度創新創造條件。」徵求意見稿反映了這樣的幾個新特點：一是強化公開發行證券的市場約束機制。股權分置改革後，股東的利益基礎趨於一致，以價格信號為導向的市場資源配置功能將逐步發揮作用。二是嚴格募集資金管理，鼓勵回報股東。三是進一步完善再融資市場化運作機制，提高融資效率。如發行人獲得發行核准後，可在六個月內自行選擇發行時機；對兩次融資的時間間隔不再限制，可以更多地由股東大會決定，等等。這些指導思想，都是原來的有關規定所沒有的。
原有基於股權分置環境下制定的以財務指標和行政管理為主要監管手段的再融資規則已難以適應當前的市場情況，因而，《上市公司證券發行管理辦法（徵求意見稿）》的強化公開發行證券的市場約束機制，主要通過以下兩個方面實現：一、按確定市價發行原則，適度降低財務指標要求；二、配股引入發行失敗機制。這樣，以往增發時折價發行的情形，就將得到根本性的改變。而配股失敗的成本，也會引起上市公司的鄭重考慮。因此，改變以財務指標為主要監管手段的再融資規則，並不等於上市公司可以大規模再融資。綜合來看，再融資的門檻實際上還有所提高。
Ⅵ 上市公司再融資需要什麼條件
上市公司再融資配股有什麼條件
一、上市公司配股的條件：
（一）上市公司必須與控股股東在人員、資產、財務上分開，保證上市公司的人員獨立、資產完整和財務獨立。
（二）公司章程符合《公司法》的規定，並已根據《上市公司章程指引》進行了修訂。
（三）配股募集資金的用途符合國家產業政策的規定。
（四）前一次發行的股份已經募足，募集資金使用效果良好，本次配股距前次發行間隔一個完整的會計年度（1月1日―12月31日）以上。
（五）公司上市超過3個完整會計年度的，最近3個完整會計年度的凈資產收益率平均在10%以上；上市不滿3個完整會計年度的，按上市後所經歷的完整會計年度平均計算；屬於農業、能源、原材料、基礎設施、高科技等國家重點支持行業的公司，凈資產收益率可以略低，但不得低於9%；上述指標計算期間內任何一年的凈資產收益率不得低於6%。
（六）公司在最近三年內財務會計文件無虛假記載或重大遺漏。
（七）本次配股募集資金後，公司預測的凈資產收益率應達到或超過同期銀行存款利率水平。
（八）配售的股票限於普通股，配售的對象為股權登記日登記在冊的公司全體股東。
（九）公司一次配股發行股份總數，不得超過該公司前一次發行並募足股份後其股份總數的30%，公司將本次配股募集資金用於國家重點建設項目、技改項目的，可不受30%比例的限制。
二、上市公司有下列情形之一的，其配股申請不予核准：
（一）不按有關法律、法規的規定履行信息披露義務。
（二）近3年有重大違法、違規行為。
（三）擅自改變《招股說明書》或《配股說明書》所列資金用途而未作糾正，或者未經股東大會認可。
（四）股東大會的通知、召開方式、表決方式和決議內容不符合《公司法》及有關規定。
（五）申報材料存在虛假陳述。
（六）公司擬訂的配股價格低於該公司配股前每股凈資產。
（七）以公司資產為本公司的股東或個人債務提供擔保。
（八）公司資金、資產被控股股東佔用，或有重大關聯交易，明顯損害公司利益。
申請配股的上市公司因存在上述（二）、（三）、（五）項規定的情形而未獲中國證券監督管理委員會（以下簡稱「中國證監會」）核準的，不得在一年內再次提出配股申請。
Ⅶ 上市公司再融資證監會受理後多少天給回復
二個月，反饋流程工作一個月，然後初審
Ⅷ 上市公司再融資需要具備哪些條件
上市公司再融資需要具備的條件有：
盈利能力需要滿足要求。增發要求公司最近3個會計年度扣除非經常損益後的凈資產收益率平均不低於6%，若低於6%，則發行當年加權凈資產收益率應不低於發行前一年的水平。配股要求公司最近3個會計年度除非經常性損益後的凈資產收益率平均不低於6%。而發行可轉換債券則要求公司近3年連續盈利，且最近3年凈資產利潤率平均在10%以上，屬於能源、原材料、基礎設施類公司可以略低，但是不得低於7%；
分紅派息要滿足要求。增發和配股均要求公司近三年有分紅；而發行可轉換債券則要求最近三年特別是最近一年應有現金分紅；
距前次發行的時間間隔。增發要求時間間隔為12個月；配股要求間隔為一個完整會計年度；而發行可轉換債券則沒有具體規定；
發行對象。增發的對象是原有股東和新增投資者；配股的對象是原有股東；而發行可轉換債券的對象包括原有股東或新增投資者；
發行價格。增發的發行市盈率證監會內部控制為20倍；配股的價格高於每股凈資產而低於二級市場價格，原則上不低於二級市場價格的70%，並與主承銷商協商確定；發行可轉換債券的價格以公布募集說明書前30個交易日公司股票的平均收盤價格為基礎，上浮一定幅度；
發行數量。增發的數量根據募集資金數額和發行價格調整；配股的數量不超過原有股本的30%，在發起人現金足額認購的情況下，可超過30%的上限，但不得超過100%；而發行可轉換債券的數量應在億元以上，且不得超過發行人凈資產的40%或公司資產總額的70%，兩者取低值；
發行後的盈利要求。增發的盈利要求為發行完成當年加權平均凈資產收益率不低於前一年的水平；配股的要求完成當年加權平均凈資產收益率不低於銀行同期存款利率；而發行可轉換債券則要求發行完成當年足以支付債券利息。