基準收益率與凈資產回報率
A. 工程經濟學中內部收益率與基準收益率的區別與聯系
聯系：都是為了統計投資項目的收益率，是投資決策者對項目資金時間價值的估值。
區別：
一、指代不同
1、內部收益率：是資金流入現值總額與資金流出現值總額相等、凈現值等於零時的折現率。
2、基準收益率：基準折現率是企業或行業或投資者以動態的觀點所確定的、可接受的投資項目最低標準的收益水平，即選擇特定的投資機會或投資方案必須達到的預期收益率。
二、特點不同
1、內部收益率：是一項投資渴望達到的報酬率，該指標越大越好。內部收益率大於等於基準收益率時，該項目是可行的。投資項目各年現金流量的折現值之和為項目的凈現值，凈現值為零時的折現率就是項目的內部收益率。
2、基準收益率：基準收益率的確定既受到客觀條件的限制，又有投資者的主觀願望。基準收益率表明投資決策者對項目資金時間價值的估價，是投資資金應當獲得的最低盈利率水平，是評價和判斷投資方案在經濟上是否可行的依據，是一個重要的經濟參數。
三、作用不同
1、內部收益率：內部收益率也表示項目操作過程中抗風險能力，比如內部收益率10%，表示該項目操作過程中每年能承受最大風險為10%。項目操作中需要貸款，則內部收益率可表示最大能承受的利率，若在項目經濟測算中已包含貸款利息，則表示未來項目操作過程中貸款利息的最大上浮值。
2、基準收益率：是項目財務內部收益率指標的基準判據，也是項目在財務上是否可行的最低要求，還是用作計算財務凈現值的折現率。因此，財務基準收益確定的是否合理，對決策項目在財務上是否可行至關重要。
B. 凈現值與收益率之間的關系
凈現值、凈現值率和內部收益率指標之間存在同方向變動關系。
即：當凈現值＞0時，凈現值率＞0，內部收益率＞基準收益率；
當凈現值＝0時，凈現值率＝0，內部收益率＝基準收益率；
當凈現值＜0時，凈現值率＜0，內部收益率＜基準收益率。
C. 方案內部收益率等於基準收益率,凈現值和動態投資回收期各為多少為什麼
當內部收益率等於基準收益率時，凈現值等於零，因為計算內部收益率就是計算當凈現值為零時的收益率。
動態投資回收期就不一定了
D. 凈資產收益率等不等於財務內部收益率
什麼是財務內部收益率
財務內部收益率(FIRR)是指項目在整個計算期內各年財務凈現金流量的現值之和等於零時的折現率，也就是使項目的財務凈現值等於零時的折現率。
內部收益率的經濟含義是方案佔用的尚未回收資金的獲利能力，是項目到計算期末正好將未收回的資金全部收回來的折現率。它取決於項目內部，反映項目自身的盈利能力，值越高，方案的經濟性越好。
財務內部收益率不是初始在整個計算期內的盈利率，因而它不僅受項目初始規模的影響，而且受項目計算期內各年凈收益大小的影響。
對常規項目,財務內部收益率其實質就是使技資方案在計算期內各年凈現金流量的現值累計等於零時的折現率。
財務內部收益率的計算
其數學表達式為：
其中：FIRR——財務內部收益率。
Bt——現金流入量；
Ct——現金流出量；
(Bt ? Ct)t——第t年現金凈流量；
n——計算期。
財務內部收益率計算出來後，與基準收益率進行比較
若FIRR ≥ic，則項目/方案在經濟上可以接受
若FIRR < ic則項目/方案在經濟上不可以接受
項目財務內部收益率、項目資本金財務內部收益率和各方財務內部收益率可有不同判別基準。
定義：項目在計算期內凈現金流量現值累計等於零時的折現率。是考察項目盈利能力的主要動態評價指標。 財務內部收益率是反映項目實際收益率的一個動態指標，該指標越大越好。一般情況下，財務內部收益率大於等於基準收益率時，項目可行。財務內部收益率的計算過程是解一元n次方程的過程，只有常規現金流量才能保證方程式有唯一解。當建設項目期初一次，項目各年凈現金流量相等時，財務內部收益率的計算過程如下： 1)計算年金現值系數(p／A，FIRR，n)=K／R； 2)查年金現值系數表，找到與上述年金現值系數相鄰的兩個系數(p／A，i1，n)和(p／A，i2，n)以及對應的i1、i2，滿足(p／A，il，n) >K／R>(p／A，i2，n)； 3)用插值法計算FIRR： （FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-(p/A，i1，n) ]/[(p／A，i2，n)—(p／A，il，n)] 若建設項目現金流量為一般常規現金流量，則財務內部收益率的計算過程為： 1)首先根據經驗確定一個初始折現率ic。 2)根據方案的現金流量計算財務凈現值FNpV(i0)。 3)若FNpV(io)=0，則FIRR=io； 若FNpV(io)>0，則繼續增大io； 若FNpV(io)<0，則繼續減小io。 4)重復步驟3)，直到找到這樣兩個折現率i1和i2，滿足FNpV(i1) >0，FNpV (i2)<0，其中i2-il一般不超過2％-5％。 5)利用線性插值公式近似計算財務內部收益率FIRR。其計算公式為： （FIRR- i1）/ （i2-i1）= NpVl/ （NpV1-NpV2）
內部收益率，就是資金流入現值總額與資金流出現值總額相等、凈現值等於零時的折現率。如果不使用電子計算機，內部收益率要用若干個折現率進行試算，直至找到凈現值等於零或接近於零的那個折現率。
內部收益率法的公式
（1）計算年金現值系數(p／A，FIRR，n)=K／R；
（2）查年金現值系數表，找到與上述年金現值系數相鄰的兩個系數(p／A，i1，n)和(p／A，i2，n)以及對應的i1、i2，滿足(p／A，il，n) >K／R>(p／A，i2，n)；
（3）用插值法計算FIRR：
（FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-(p/A，i1，n) ]/[(p／A，i2，n)—(p／A，il，n)]
若建設項目現金流量為一般常規現金流量，則財務內部收益率的計算過程為：
1、首先根據經驗確定一個初始折現率ic。
2、根據方案的現金流量計算財務凈現值FNpV(i0)。
3、若FNpV(io)=0，則FIRR=io；
若FNpV(io)>0，則繼續增大io；
若FNpV(io)<0，則繼續減小io。
（4）重復步驟3)，直到找到這樣兩個折現率i1和i2，滿足FNpV(i1) >0，FNpV (i2)<0，其中i2-il一般不超過2％-5％。
（5）利用線性插值公式近似計算財務內部收益率FIRR。其計算公式為：
（FIRR- i1）/ （i2-i1）= NpVl/ │NpV1│+│NpV2 │
註：│NpV1│+│NpV2 │是指兩個絕對值相加
E. 基準收益率與財務內部收益率之間有什麼關系財務凈現值是把各年凈現金流量折現到計算初期點再求和，對嗎
用基準收益率計算的財務凈現值應大於等於零，並不是等於0.財務內部收益率使財務凈現值等於0.兩者的含義是不同的。對於一個項目而言，基準收益率≤財務內部收益率。
FNPV表示財務凈現值，ic表示基準收益率，FNPV與ic不存在比較大小的關系，通過ic計算出來的FNPV≥0.因為凈現值函數曲線是遞減的，內部收益率對應的財務凈現值為0，那麼一定有ic≤內部收益率，這樣基準收益率對應的財務凈現值才大於等於零。
財務內部收益率 (FIRR) 指標考慮了資金的時間價值以及項目在整個計算期內的經濟狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且FIRR 的大小不受外部參數影響，完全取決於項目投資過程凈現金流量系列的情況。 避免了像財務凈現值之類的指標那樣需事先確定基準收益率這個難題，而只需要知道基準收益率的大致范圍即可。
(5)基準收益率與凈資產回報率擴展閱讀
基準收益率主要取決於資金來源的構成、投資的機會成本、項目風險以及通貨膨脹率等幾個因素。
綜合資金成本：
資金來源主要有借貸資金和自有資金二種。借貸資金要支付利息；自有資金要滿足基準收益。因此資金費用是項目借貸資金的利息和項目自有資金基準收益的總和，其大小取決於資金來源的構成及其利率的高低。
1）資金來源是借貸時，基準收益率必須高於貸款的利率。如果投資者能實現基準收益率，則說明投資者除了歸還貸款利息外，還有盈餘，是成功的。基準收益率高於貸款利率是負債經營的先決條件。
2）投資來源是自有資金時，其基準收益率由企業自行決定，一般取同行業的基準收益率。這是該行業的最低期望收益率。如果不投資於本項目，投資者可以投資於其他項目，而得到起碼的收益。
3）如果資金來源是兼有貸款和自有資金時，則按照兩者所佔資金的比例及其利率求取加權平均值，即綜合利率作為基準收益率。
F. 請問怎樣區分資本收益率（ROE）與 投資報酬率（ROI）
可以從它們的定義和公式上進行區分。
投資報酬率亦稱「投資的獲利能力」。全面評價投資中心各項經營活動、考評投資中心業績的綜合性質量指標。
它既能揭示投資中心的銷售利潤水平，又能反映資產的使用效果。
計算投資報酬率：
1、以企業為投資主體
投資報酬率=（營業利潤÷營業資產（或投資額））*100%，
其中：營業利潤是指「息稅前利潤」，營業資產則包括企業經營業務的全部資產，計算時應以期初和期末的平均余額為准。
2、以股東為投資主體
投資報酬率=（凈利潤/平均凈資產）*100%，
其中：平均凈資產即為股東投入的資本，凈利潤即為股東的回報。因此此時投資報酬率即通常所說的凈資產收益率或權益凈利率。
資本收益率又稱資本利潤率，是指企業凈利潤（即稅後利潤）與平均資本（即資本性投入及其資本溢價）的比率。
用以反映企業運用資本獲得收益的能力。
資本收益率越高，說明企業自有投資的經濟效益越好，投資者的風險越少，值得繼續投資，對股份有限公司來說，就意味著股票升值。
資本收益率=凈利潤/平均資本×100%
其中：對於單戶企業，凈利潤就是企業的所得稅後利潤；而對於集團型企業，凈利潤是指歸屬母公司的稅後凈利潤。
(6)基準收益率與凈資產回報率擴展閱讀：
其他關於企業收益的指標：
1、營業利潤率
營業利潤率,是企業一定時期營業利潤與營業收入的比率.其計算公式為：
營業利潤率=營業利潤/營業收入×100%
營業利潤率越高,表明企業市場競爭力越強,發展潛力越大,盈利能力越強。
2、成本費用利潤率
成本費用利潤率,是企業一定時期利潤總額與成本費用總額的比率.其計算公式為：
成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%
其中：成本費用總額=營業成本+營業稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務費用
成本費用利潤率越高,表明企業為取得利潤而付出的代價越小,成本費用控製得越好,盈利能力越強。
3、盈餘現金保障倍數
盈餘現金保障倍數,是企業一定時期經營現金凈流量與凈利潤的比值,反映了企業當期凈利潤中現金收益的保障程度,真實反映了企業盈餘的質量.其計算公式為：
盈餘現金保障倍數=經營現金凈流量/凈利潤
一般來說,當企業當期凈利潤大於0時,盈餘現金保障倍數應當大於1。
該指標越大,表明企業經營活動產生的凈利潤對現金的貢獻越大。
4、總資產報酬率
總資產報酬率,是企業一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率了企業資產的綜合利用效果.其計算公式為：
總資產報酬率=息稅前利潤總額/平均資產總額×100%
其中：息稅前利潤總額=利潤總額+利息支出
一般情況下,總資產報酬率越高,表明企業的資產利用效益越好,整個企業盈利能力越強.
G. 為什麼財務凈現值越大，基準收益率越小
這么說吧，風險和收益成正比，風險越大，收益越大，相反，風險越小收益越大，從這個道理不難看出基準收益率就是折現率，折現率越小同樣的收益期收益值自然風險小現值大了，實在不行用兩個折現率去計算一下同一個項目的凈現值你就有所發現了
H. 若基準收益率變大財務凈現值和內部收益率如何變化
我個人隱約記得：基準增大，財務凈現值變小，與內部收益率無關。
I. 基準收益率的計算公式
綜合對以上諸因素的分析，在按時價計算項目支出和收入的情況下，基準收益率的計算公式可歸納如下：
ic = (1 + i1)(1 + i2)(1 + i3) − 1
式中，ic為基準收益率；i1為年資金費用率與機會成本之高者；i2為年風險貼現率；i3為年通貨膨脹率。
在i1、i2、i3都為小數的情況下，上述公式可簡化為：
ic = i1 + i2 + i3
在按不變價格計算項目支出和收入的情況下，不用考慮通貨膨脹率，則：
ic = (1 + i1)(1 + i2) − 1
由上可知，基準收益率是由多種因素決定的，是隨上述諸因素的變化而變化的，基準收益率的確定具有一定的難度。但基準收益率的大小則是採用凈現值法的關鍵，它決定了項目的取捨。因此，作為投資者來講應慎重確定基準收益率的大小。